大綱要求:
掌握套利和套期保值的基本概念和原理,熟悉套利和套期保值的基本原則和風(fēng)險(xiǎn);掌握股指期貨套利和套期保值的定義、基本原理;熟悉股指期貨套利的主要方式;掌握期現(xiàn)套利、跨期套利、跨市場(chǎng)套利和跨品種套利的基本概念、原理;掌握股指期貨套期保值交易實(shí)務(wù),主要包括套期保值的使用者、套期保值方向、套期保值合約份數(shù)計(jì)算;掌握股指期貨套利與套期保值的區(qū)別。
一、期貨的套期保值
(一)基本概念和原理——重點(diǎn)
(二)套期保值的方向
買(mǎi)進(jìn)套期保值(多頭套期保值)
賣(mài)出套期保值(空頭套期保值)
(三)基差對(duì)套期保值效果的影響
基差變小(走弱),有利于買(mǎi)進(jìn)套期保值
基差變大(走強(qiáng)),有利于賣(mài)出套期保值
(四)股指期貨的套期保值交易——重點(diǎn)
1. 套期保值的時(shí)機(jī)——采取動(dòng)態(tài)避險(xiǎn)策略
2. 規(guī)避工具的選擇——選擇與股票資產(chǎn)高度相關(guān)的指數(shù)期貨作為對(duì)沖工具
3. 期貨合約數(shù)量的確定
套期保值比率的概念、公式P372
計(jì)算:
(1)簡(jiǎn)單套期保值比率:1
(2)最小方差套期保值比率——適用股指期貨套期保值
?、俸霞s份數(shù)= ×現(xiàn)貨總價(jià)值/單位期貨合約價(jià)值
?、?系數(shù)的確定:
A、回歸法: B、 (五)套期保值的原則——重點(diǎn)
1. 買(mǎi)賣(mài)方向?qū)?yīng)
2. 品種相同
3. 數(shù)量相等
4. 月份相同或相近
二、套利交易
(一)套利交易的基本原理——“一價(jià)定律”——重點(diǎn)
套利交易能否獲得利潤(rùn)的關(guān)鍵,是價(jià)差的變動(dòng)
套利是一種特殊的投機(jī),但與一般投機(jī)相比,套利的風(fēng)險(xiǎn)低、收益穩(wěn)定。
(二)套利交易對(duì)期貨市場(chǎng)的作用
(三)套利的風(fēng)險(xiǎn)
(四)股指期貨套利的基本原理與方式——重點(diǎn)
1. 期現(xiàn)套利
(1) 期現(xiàn)套利原理:
期貨價(jià)格高于其理論價(jià)值,則買(mǎi)入股指成分股,賣(mài)出期貨,正基差套利
期貨價(jià)格低于其理論價(jià)值,則買(mǎi)入期貨,賣(mài)出股指成分股,負(fù)基差套利
(2) 期現(xiàn)套利步驟:P381
2. 不同期貨合約間進(jìn)行價(jià)差套利
市場(chǎng)內(nèi)價(jià)差套利
3. 市場(chǎng)間價(jià)差套利
4. 跨品種價(jià)差套利
5. Alpha套利
——非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的超額收益
——系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的收益
(五)套期保值與期限套利的區(qū)別——重點(diǎn)
兩者市場(chǎng)地位、目的、操作方式及價(jià)位觀不同