第六章理財(cái)規(guī)劃計(jì)算工具與方法  

【考點(diǎn)一】貨幣時(shí)間價(jià)值概念與影響因素  

（一）概念  

貨幣的時(shí)間價(jià)值是指貨幣在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的條件下，經(jīng)歷一定時(shí)間的投資和再投資而發(fā)生的增值，或者是貨幣在使用過(guò)程中由于時(shí)間因素而形成的增值。  

貨幣具有時(shí)間價(jià)值的原因有三點(diǎn)：第一，貨幣滿足當(dāng)前消費(fèi)或用于投資而產(chǎn)生回報(bào)，貨幣占用具有機(jī)會(huì)成本；第二，通貨膨脹會(huì)致使貨幣貶值；第三，投資有風(fēng)險(xiǎn)，需要提供風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。  

（二）貨幣時(shí)間價(jià)值的影響因素  

1.時(shí)間。首要因素，時(shí)間越長(zhǎng)，貨幣時(shí)間價(jià)值越明顯。  

2.收益率或通貨膨脹率。收益率是決定貨幣在未來(lái)增值程度的關(guān)鍵因素，而通貨膨脹是使貨幣購(gòu)買(mǎi)力縮水的反向因素。  

3.單利與復(fù)利。單利以初始本金為基數(shù)計(jì)算收益，而復(fù)利以本金和利息為基數(shù)計(jì)息，從而產(chǎn)生利上加利、息上添息的收益倍增效應(yīng)。  

【考點(diǎn)二】期末年金與期初年金  

年金（普通年金）是指在一定期限內(nèi)，時(shí)間間隔相同、不間斷、金額相等、方向相同的一系列現(xiàn)金流。根據(jù)等值現(xiàn)金流發(fā)生的時(shí)間點(diǎn)的不同，年金可以分為期初年金和期末年金。  

期初年金：每期期初發(fā)生系列相等的收付款項(xiàng)，如生活費(fèi)支出、教育費(fèi)支出、房租支出  

期末年金：現(xiàn)金流發(fā)生在期末，如房貸支出  

（一）期末年金現(xiàn)值和終值的計(jì)算  

期末年金現(xiàn)值公式為：  

期末年金終值公式為：  

（二）期初年金的計(jì)算  

期初年金現(xiàn)值等于期末年金現(xiàn)值的（1+r）倍，即PVBEC=PVEND（1+r）  

期初年金終值等于期末年金終值的（1+r）倍，即：FVBEG=FVEND（1+r）  

【考點(diǎn)三】?jī)衄F(xiàn)值（NPV）  

凈現(xiàn)值（NPV）是指所有現(xiàn)金流（包括正現(xiàn)金流和負(fù)現(xiàn)金流在內(nèi)）的現(xiàn)值之和。  

NPV大于0，投資能獲利，項(xiàng)目可接受。  

NPV小于0，項(xiàng)目在回報(bào)率要求下不可行。  

真題示例：  

收益率是影響貨幣時(shí)間價(jià)值的首要因素。（）  

A.對(duì)  

B.錯(cuò)  

【答案】B。解析：時(shí)間的長(zhǎng)短是影響貨幣時(shí)間價(jià)值的首要因素，時(shí)間越長(zhǎng)，貨幣時(shí)間價(jià)值越明顯。  

張先生以10％的利率借款500000元投資于一個(gè)5年期項(xiàng)目。每年年末至少要收回（）元，該項(xiàng)目才是可以獲利的。  

A.100000  

B.131899  

C.150000  

D.16105  

【答案】B。解析：本題考查的是期末年金現(xiàn)值的逆運(yùn)算，已知期末年金現(xiàn)值求每期年金。>500000，即（C/10%）*[1-1/(1+10%)5]>500000,解得C最小為131899