受多種因素的影響，每個(gè)投資者都具有其不同的投資需求，投資者需求由投資目標(biāo)和投資限制構(gòu)成。投資政策說明書是投資決策的指導(dǎo)性文件。
一、投資者需求的影響因素
| 投資目標(biāo) | 風(fēng)險(xiǎn)目標(biāo)：風(fēng)險(xiǎn)容忍度，取決于投資者承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力和意愿兩個(gè)方面。 ①風(fēng)險(xiǎn)承受能力：由投資者自身的投資期限、收入支出狀況和資產(chǎn)負(fù)債狀況等客觀因素決定。 ②風(fēng)險(xiǎn)承受意愿：取決于投資者的心里狀況及當(dāng)時(shí)所處的境況。 收益目標(biāo)： ①收益目標(biāo)可以是絕對收益，如年化收益率8%;也可以是相對收益，如滬深 300指數(shù)收益率+3%。 ②投資者的收益目標(biāo)須與其風(fēng)險(xiǎn)容忍度相匹配。 ③收益率有名義收益率與實(shí)際收益率之分。對于長期投資者而言，應(yīng)該關(guān)注的是實(shí)際收益率。 |
| 投資限制 | 投資者境況和投資需求會(huì)隨著時(shí)間而變化，因此有必要定期（至少每年）或者根據(jù)投資者情況變化，對投資者的需求作重新評估。 投資限制是投資者內(nèi)外部因素給投資者的投資選擇所帶來的限制。這些內(nèi)外部因素通常包括：流動(dòng)性要求、投資期限、法律法規(guī)要求、稅收情況以及特殊需求等。其中，流動(dòng)性和投資期限直接影響投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，進(jìn)而限制了投資者的風(fēng)險(xiǎn)目標(biāo)和收益目標(biāo)。 |
二、投資政策說明書的內(nèi)容和作用
投資政策說明書是投資決策的指導(dǎo)性文件。當(dāng)投資管理人了解了投資者需求（關(guān)鍵因素），確認(rèn)并量化了投資者的投資目標(biāo)和投資約束后，就要制定投資政策說明書。
內(nèi)容：①投資回報(bào)率目標(biāo)、投資范圍、投資限制、業(yè)績比較基準(zhǔn)等；
②需要定期、不定期更新。
作用：①能夠幫助投資者制定切合實(shí)際的投資目標(biāo)；
②能夠幫助投資者將其需求真實(shí)、準(zhǔn)確、完整地傳遞給投資管理人；
③有助于合理評估投資管理人的投資業(yè)績。
三、現(xiàn)在開始做
1、下列關(guān)于投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力和意愿的說法中，正確的是( )。
A. 風(fēng)險(xiǎn)承受能力取決于投資者對風(fēng)險(xiǎn)的厭惡程度
B. 風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)意愿通常來說對機(jī)構(gòu)投資者比對個(gè)人投資者更為重要
C. 風(fēng)險(xiǎn)承受能力也可以被理解成風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)意愿
D. 風(fēng)險(xiǎn)承受能力與投資者的資產(chǎn)負(fù)債情況和投資期限等因素有關(guān)
【答案】D
【參考解析】風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)意愿取決于投資者的風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度。通常認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)意愿對個(gè)人投資者更為重要。風(fēng)險(xiǎn)承受能力取決于投資者的境況，包括其資產(chǎn)負(fù)債狀況、現(xiàn)金流入情況和投資期限。
2、投資者需求的影響因素不包括（ ）
A、風(fēng)險(xiǎn)容忍度
B、投資者的性別
C、投資期限
D、流動(dòng)性要求
【答案】B
【參考解析】投資者需求的影響因素：投資目標(biāo)(包括風(fēng)險(xiǎn)容忍度、收益要求)、投資限制(包括流動(dòng)性要求、投資期限、稅收政策、法律法規(guī)要求、特殊需求)。
3、投資政策說明書中，關(guān)于投資政策執(zhí)行的具體細(xì)節(jié)的部分是（ ）
A、業(yè)績考核指標(biāo)與業(yè)績比較基準(zhǔn)
B、流程
C、資產(chǎn)配置
D、投資指導(dǎo)方針
【答案】D
【參考解析】投資指導(dǎo)方針是有關(guān)投資政策執(zhí)行的具體細(xì)節(jié)，例如，可投資資產(chǎn)類別范圍、債券評級和久期限制等。
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