今日考點(diǎn)：資本配置線和資本市場線

考點(diǎn)歸屬：第十二章第二節(jié) 資本市場理論 第二部分

考點(diǎn)內(nèi)容：

1.資本配置線（CAL）

（1）無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)與風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的線性組合，有無數(shù)條

（2）每個投資 者都有不同的最優(yōu)投資組合及不同的CAL

2.資本市場線（CML）

（1）最優(yōu)的資本配置線，與有效前沿相切，切點(diǎn)為市場投資組合M

（2）無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)與M的連線形成新的有效前沿

（3）高于資本市場線的投資組合一般不可達(dá)到

（4）反映了有效投資組合的回報(bào)率與以標(biāo)準(zhǔn)差表示的風(fēng)險(xiǎn)間的線性關(guān)系

3.切點(diǎn)投資組合M（即市場投資組合）

（1）有效前沿上唯一一個不含無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的投資組合

（2）有效前沿上的任何組合都可看做是其與無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的再組合

（3）完全由市場決定，與投資者的偏好無關(guān)

4.投資者選擇

（1）每個投資者面臨同樣的市場投資組合和有效前沿

（2）不同投資者的最優(yōu)投資組合不同

每個投資者在M上的資金投放比例不同，取決于其偏好。

高度風(fēng)險(xiǎn)厭惡者將大部分資金投資于無風(fēng)險(xiǎn)或低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。