第七章 外匯期貨

　　一、外匯是國(guó)際匯兌的簡(jiǎn)稱

　　動(dòng)態(tài)：把一國(guó)貨幣兌換另一國(guó)貨幣以清償國(guó)際間債務(wù)的金融活動(dòng)。

　　靜態(tài)：廣義：一切以外幣表示的資產(chǎn)。 狹義：以外幣表示的可以用于國(guó)際結(jié)算的支付手段和資產(chǎn)。

　　中國(guó)外匯指廣義的外匯：外幣現(xiàn)鈔（紙幣、鑄幣），外幣支付憑證或支付工具（票據(jù)、銀行存款憑證、銀行卡），外幣有價(jià)證券（債券、股票），特別提款權(quán)，其他外匯資產(chǎn)

　　二、匯率標(biāo)價(jià)方法：

　　1直接標(biāo)價(jià)法：以本幣表示外幣，外幣在前 例100美元/人民幣679.73，中國(guó)采用直接標(biāo)價(jià)法

　　匯率漲跌與標(biāo)價(jià)數(shù)額增減同向，標(biāo)價(jià)數(shù)額增加，外匯匯率上升，本幣貶值

　　2間接標(biāo)價(jià)法：以外幣表示本幣，外幣在后 美國(guó)1美元/日元83.31，美國(guó)，英國(guó)和歐元區(qū)采用。

　　匯率漲跌與外幣數(shù)額增減是反向，外幣數(shù)額增加，外匯匯率下跌，本幣升值。

　　3美元標(biāo)價(jià)法以若干數(shù)量非美元貨幣來(lái)表示一定單位美元的價(jià)值的標(biāo)價(jià)方法。usd/jpy=83.31，1美元兌83.31日元

　　三、匯率的種類

　　1官方匯率和市場(chǎng)匯率

　　2基本匯率和套算匯率(交叉匯率 根據(jù)本國(guó)貨幣對(duì)關(guān)鍵貨幣[美元最主要]的基本匯率和關(guān)鍵貨幣對(duì)其他國(guó)家貨幣的匯率套算得出)

　　3即期匯率(電匯 信匯 票匯[即期票匯 低于電匯/遠(yuǎn)期票匯])和遠(yuǎn)期匯率(數(shù)字直接標(biāo)出 標(biāo)明與即期的差額[升水 貼水 平價(jià) 適用于銀行之間的外匯交易])

　　4固定匯率和浮動(dòng)匯率(聽任市場(chǎng)供求關(guān)系決定貨幣價(jià)格)

　　四、匯率的走勢(shì)由供求關(guān)系決定的，主要影響因素

　　1經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平

　　2利率相對(duì)水平(利率高 資本流入 增加本幣需求 本幣升值)

　　3國(guó)際收支水平(出口大于進(jìn)口 順差 增加本幣需求 本幣升值，外匯儲(chǔ)備增加 本幣升值)

　　4物價(jià)水平（通貨膨脹率較高 物價(jià)上漲 本幣貶值）

　　5市場(chǎng)心理與投機(jī)交易

　　6政治局勢(shì)、軍事沖突、突發(fā)事件

　　五、匯率風(fēng)險(xiǎn) 又稱外匯風(fēng)險(xiǎn)，是經(jīng)濟(jì)主體以外幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)或負(fù)債，因匯率變動(dòng)而引起的價(jià)值變化給外匯持有者或外匯交易者造成經(jīng)濟(jì)損失的可能性。

　　1交易風(fēng)險(xiǎn)（最常見最重要 商品或服務(wù)的進(jìn)出口 外幣計(jì)價(jià)的國(guó)際信貸活動(dòng) 待交割遠(yuǎn)期外匯合同 國(guó)外籌資）

　　2會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)(折算風(fēng)險(xiǎn) 轉(zhuǎn)換風(fēng)險(xiǎn))

　　3經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

　　4儲(chǔ)備風(fēng)險(xiǎn)

　　六、外匯市場(chǎng)

　　1外匯市場(chǎng)是全球最大最活躍的金融市場(chǎng)，是24小時(shí)連續(xù)交易市場(chǎng)

　　2外匯市場(chǎng)交易工具：外匯現(xiàn)貨(即期交易) 外匯遠(yuǎn)期 外匯掉期 貨幣互換(不同外幣債務(wù)調(diào)換) 外匯期權(quán)(貨幣期權(quán)) 外匯期貨(貨幣期貨 匯率期貨 1972年5月CME推出外匯期貨合約) 其他外匯市場(chǎng)工具

　　3中國(guó)外匯市場(chǎng)

　　歷程：中國(guó)外匯市場(chǎng)建立 外匯調(diào)劑市場(chǎng)的形成 銀行間外匯市場(chǎng)的建立 中國(guó)外匯市場(chǎng)的發(fā)展壯大

　　國(guó)家外匯管局-監(jiān)管部門，中國(guó)人民銀行公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)操作室-調(diào)控部門，外匯交易中心-組織運(yùn)營(yíng)

　　即期外匯市場(chǎng)通過(guò)交易中心的交易系統(tǒng)進(jìn)行競(jìng)價(jià)交易(價(jià)格優(yōu)先時(shí)間優(yōu)先撮合)或詢價(jià)交易

　　實(shí)行集中、雙向、差額、一致的清算原則，T+1清算速度

　　外匯市場(chǎng)主要貨幣[-2011.04]：美元 港元 日元 歐元 英鎊，2010年8月19日推出馬來(lái)西亞林吉特交易-首個(gè)新興市場(chǎng)貨幣，2010年11月22日俄羅斯盧布交易

　　2006年8月CME推出人民幣兌美元、日元、歐元的期貨合約，標(biāo)志著人民幣外匯場(chǎng)內(nèi)衍生品的誕生。

　　七、外匯期貨市場(chǎng)

　　主要CME和倫敦國(guó)際金融期貨交易所LIFFE

　　CME外匯期貨合約(價(jià)差套利最小變動(dòng)價(jià)位減半 不設(shè)每日價(jià)格波動(dòng)限制)

　　八、外匯期貨

　　交易三種方式：套保、投機(jī)、套利；

　　1空頭套保 賣出套保：擁有外匯資產(chǎn)，防止匯率下跌，賣出外匯期貨——空頭交易

　　2多頭套保 買入套保：擁有外匯負(fù)債，防止匯率上漲，買進(jìn)外匯期貨——多頭交易

　　3空頭投機(jī)(預(yù)測(cè)下跌) 多頭投機(jī)(預(yù)測(cè)上升)

　　4跨市套利 A漲幅大于B或A跌幅小于B 買A賣B，A漲幅小于B或A跌幅大于B 賣A買B

　　5跨幣種套利 買入相對(duì)升值 賣出相對(duì)貶值

　　6跨月套利 利率差下降 買入價(jià)格低的月份合約，利率差上升 買入價(jià)格高的月份合約

　　規(guī)避大部分風(fēng)險(xiǎn)，增加了經(jīng)濟(jì)主體在經(jīng)營(yíng)上的穩(wěn)定，因合約條款標(biāo)準(zhǔn)化而具有良好市場(chǎng)流動(dòng)性、交易手續(xù)簡(jiǎn)便、費(fèi)用低廉、只需支付少數(shù)保證金即可規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，節(jié)約資金成本。

　　九、外匯期貨與外匯保證金交易

　　聯(lián)系：

　　1固定合約

　　2實(shí)行保證金制度

　　3雙向操作

　　區(qū)別：

　　1期貨必須通過(guò)交易所會(huì)員

　　2保證金沒有到期日可以無(wú)限期持有

　　3保證金幣種更豐富

　　4保證金24小時(shí)交易