第六章 投資管理[考情分析及題型分布]
第一節(jié) 投資管理的主要內(nèi)容
企業(yè)投資，簡言之，是企業(yè)為獲取未來長期收益而向一定對象投放資金的經(jīng)濟行為。例如，購建廠房設備、興建電站、購買股票債券等經(jīng)濟行為，均屬于投資行為。
一、企業(yè)投資的意義
?。ㄒ唬┩顿Y是企業(yè)生存與發(fā)展的基本前提
通過投資支出，企業(yè)購建企業(yè)的流動資產(chǎn)和長期資產(chǎn)，形成企業(yè)的生產(chǎn)條件和生產(chǎn)能力。投資決策的正確與否，直接關系到企業(yè)的興衰成敗。
?。ǘ┩顿Y是獲取利潤的基本前提
通過投資形成了企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營能力，企業(yè)才能開展具體的經(jīng)營活動，獲取經(jīng)營利潤。那些以購買股票、證券等有價證券方式向其他單位的投資，可以取得股利或債息來獲取投資收益，也可以轉讓證券來獲取資本利得。
（三）投資是企業(yè)風險控制的重要手段
二、企業(yè)投資管理的特點
與日常經(jīng)營活動相比，企業(yè)投資的主要特點表現(xiàn)在：
?。ㄒ唬儆谄髽I(yè)的戰(zhàn)略性決策
企業(yè)的投資活動一般涉及到企業(yè)未來的經(jīng)營發(fā)展方向、生產(chǎn)能力規(guī)模等問題，如廠房設備的新建與更新、新產(chǎn)品的研制與開發(fā)、對其他企業(yè)的股權控制等。
企業(yè)投資主要涉及到勞動資料要素方面，包括生產(chǎn)經(jīng)營所需的固定資產(chǎn)的購建、無形資產(chǎn)的獲取等。企業(yè)的投資活動先于經(jīng)營活動，這些投資活動，往往需要一次性地投入大量的資金，并在一段較長的時期內(nèi)發(fā)生作用，對企業(yè)經(jīng)營活動的方向產(chǎn)生重大影響。
（二）屬于企業(yè)的非程序化管理
企業(yè)有些經(jīng)濟活動往往不會經(jīng)常性地重復出現(xiàn)，如新產(chǎn)品的開發(fā)、設備更新更換、企業(yè)兼并合并等，稱為非例行性活動。對這類非重復性特定經(jīng)濟活動進行的管理，稱為非程序化管理。
企業(yè)的投資活動涉及到企業(yè)的未來經(jīng)營發(fā)展方向和規(guī)模等重大問題，是非經(jīng)常發(fā)生的。投資經(jīng)濟活動具有一次性和獨特性的特點，投資管理屬于非程序化管理。每一次投資的背景、特點、要求等都不一樣，無明顯的規(guī)律性可遵循，管理時更需要周密思考，慎重考慮。
?。ㄈ┩顿Y價值的波動性大
未來收益的獲得具有較強的不確定性，其價值也具有較強的波動性。企業(yè)投資管理決策時，要充分考慮投資項目的時間價值和風險價值。
投資項目的價值也是不易確定的。
三、企業(yè)投資的分類
?。ㄒ唬┲苯油顿Y和間接投資
按投資活動與企業(yè)本身的生產(chǎn)經(jīng)營活動的關系，企業(yè)投資可以劃分為直接投資和間接投資。
直接投資，是將資金直接投放于形成生產(chǎn)經(jīng)營能力的實體性資產(chǎn)，直接謀取經(jīng)營利潤的企業(yè)投資。
間接投資，是將資金投放于股票、債券等權益性資產(chǎn)上的企業(yè)投資。
?。ǘ╉椖客顿Y與證券投資
按投資對象的存在形態(tài)和性質，企業(yè)投資可以劃分為項目投資和證券投資。
企業(yè)可以通過投資，購買具有實質內(nèi)涵的經(jīng)營資產(chǎn)，包括有形資產(chǎn)和無形資產(chǎn)，形成具體的生產(chǎn)經(jīng)營能力，開展實質性的生產(chǎn)經(jīng)營活動，謀取經(jīng)營利潤。這類投資，稱為項目投資。項目投資屬于直接投資。
企業(yè)可以通過投資，購買具有權益性的證券資產(chǎn)，通過證券資產(chǎn)上所賦予的權力，間接控制被投資企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動，獲取投資收益。這種投資，稱為證券投資。
證券投資屬于間接投資。
直接投資與間接投資、項目投資與證券投資，兩種投資分類方式的內(nèi)涵和范圍是一致的，只是分類角度不同。直接投資與間接投資強調(diào)的是投資的方式性，項目投資和證券投資強調(diào)的是投資的對象性。
?。ㄈ┌l(fā)展性投資與維持性投資
按投資活動對企業(yè)未來生產(chǎn)經(jīng)營前景的影響，企業(yè)投資可以劃分為發(fā)展性投資和維持性投資。
發(fā)展性投資，是指對企業(yè)未來的生產(chǎn)經(jīng)營發(fā)展全局有重大影響的企業(yè)投資。發(fā)展性投資也可以稱為戰(zhàn)略性投資，如企業(yè)間兼并合并的投資、轉換新行業(yè)和開發(fā)新產(chǎn)品投資、大幅度擴大生產(chǎn)規(guī)模的投資等。
維持性投資，是為了維持企業(yè)現(xiàn)有的生產(chǎn)經(jīng)營正常順利進行，不會改變企業(yè)未來生產(chǎn)經(jīng)營發(fā)展全局的企業(yè)投資。維持性投資也可以稱為戰(zhàn)術性投資，如更新替換舊設備的投資、配套流動資金投資、生產(chǎn)技術革新的投資等。
（四）對內(nèi)投資與對外投資
按投資活動資金投出的方向，企業(yè)投資可以劃分為對內(nèi)投資和對外投資。
?。ㄎ澹┆毩⑼顿Y與互斥投資
按投資項目之間的相互關聯(lián)關系，企業(yè)投資可以劃分為獨立投資和互斥投資。
獨立投資是相容性投資，各個投資項目之間互不關聯(lián)、互不影響、可以同時并存。獨立投資項目決策考慮的是方案本身是否滿足某種決策標準。
互斥投資是非相容性投資，各個投資項目之間相互關聯(lián)、相互替代、不能同時并存。互斥投資項目決策考慮的是各方案之間的排斥性，也許每個方案都是可行方案，但互斥決策需要從中選擇最優(yōu)方案。
四、投資管理的原則
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投資項目可行性分析是投資管理的重要組成部分，其主要任務是對投資項目能否實施的可行性進行科學的論證，主要包括環(huán)境可行性、技術可行性、市場可行性、財務可行性等方面。
財務可行性，要求投資項目在經(jīng)濟上具有效益性，這種效益性是明顯的和長期的。財務可行性是在相關的環(huán)境、技術、市場可行性完成的前提下，著重圍繞技術可行性和市場可行性而開展的專門經(jīng)濟性評價。同時，一般也包含資金籌集的可行性。
財務可行性分析是投資項目可行性分析的主要內(nèi)容。
財務可行性分析的主要方面和內(nèi)容包括：①收入、費用和利潤等經(jīng)營成果指標的分析；②資產(chǎn)、負債、所有者權益等財務狀況指標的分析；③資金籌集和配置的分析；④資金流轉和回收等資金運行過程的分析；⑤項目現(xiàn)金流量、凈現(xiàn)值、內(nèi)含報酬率等項目經(jīng)濟性效益指標的分析；⑥項目收益與風險關系的分析等。
?。ǘ┙Y構平衡原則
投資項目在資金投放時，要遵循結構平衡的原則，合理分布資金，包括固定資金與流動資金的配套關系、生產(chǎn)能力與經(jīng)營規(guī)模的平衡關系、資金來源與資金運用的匹配關系、投資進度和資金供應的協(xié)調(diào)關系、流動資產(chǎn)內(nèi)部的資產(chǎn)結構關系、發(fā)展性投資與維持性投資配合關系、對內(nèi)投資與對外投資順序關系、直接投資與間接投資分布關系，等等。
（三）報考監(jiān)控原則
投資的報考監(jiān)控，是指對投資項目實施過程中的進程控制。特別是對于那些工程量大、工期長的建造項目來說，有一個具體的投資過程，需要按工程預算實施有效的報考投資控制。
在持有金融資產(chǎn)過程中，要廣泛收集投資對象和資本市場的相關信息，全面了解被投資單位的財務狀況和經(jīng)營成果，保護自身的投資權益。這就需要分析資本市場上資本的供求關系狀況，預計市場利率的波動和變化趨勢，報考地估算投資價值，尋找轉讓證券資產(chǎn)和收回投資的最佳時機。
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