基金從業(yè)資格考試科目二《證券投資基金基礎(chǔ)知識(shí)》考試大綱要求掌握杜邦分析法?？荚囍薪?jīng)?？疾槎虐罘治龇ㄖ袖N售利潤(rùn)率、權(quán)益乘數(shù)、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等比率，需要靈活運(yùn)用這個(gè)公式及掌握公式代表的各個(gè)指標(biāo)。證券投資基金科目高頻考點(diǎn)歸納總結(jié)>>

■考點(diǎn)總結(jié)

杜邦分析法中的幾種主要的財(cái)務(wù)指標(biāo)關(guān)系為：

凈資產(chǎn)收益率=資產(chǎn)凈利率(凈利潤(rùn)/總資產(chǎn))×權(quán)益乘數(shù)(總資產(chǎn)/總權(quán)益資本)

而：資產(chǎn)凈利率(凈利潤(rùn)/總資產(chǎn))=銷售凈利率(凈利潤(rùn)/總收入)×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(總收入/總資產(chǎn))

即：凈資產(chǎn)收益率=銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)

第一項(xiàng)為銷售凈利率，這個(gè)比率衡量企業(yè)的業(yè)務(wù)是否賺錢；  第二項(xiàng)為總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，衡量企業(yè)的資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率是否得當(dāng)；  第三項(xiàng)為權(quán)益乘數(shù)，衡量企業(yè)的杠桿水平是否存在風(fēng)險(xiǎn)。

■例題演練

2017年某企業(yè)的銷售凈利率19.03%，凈資產(chǎn)收益率11.76%，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率30.89%，2017年資產(chǎn)負(fù)債率為()。

A.50.00%

B.38.20%

C.61.93%

D.69.90%

答案：A

解析：凈資產(chǎn)收益率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)，因此權(quán)益乘數(shù)=11.76%/(19.03%×30.89%)=2，權(quán)益乘數(shù)=1/(1-資產(chǎn)負(fù)債率)，因此資產(chǎn)負(fù)債率=1-1/2=50%。

2.某企業(yè)2007年和2008年的營(yíng)業(yè)凈利率分別為7%和8%，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別為2和1.5，兩年的資產(chǎn)負(fù)債率相同，與2007年相比，2008年的凈資產(chǎn)收益率變動(dòng)趨勢(shì)為( )。

A.上升

B.下降

C.不變

D.無法確定

答案：B

解析：凈資產(chǎn)收益率=營(yíng)業(yè)凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)，因?yàn)橘Y產(chǎn)負(fù)債率不變，所以權(quán)益乘數(shù)不變。2007年的凈資產(chǎn)收益率=7%×2×權(quán)益乘數(shù)=14%×權(quán)益乘數(shù);2008年的凈資產(chǎn)收益率=8%×1.5×權(quán)益乘數(shù)=12%×權(quán)益乘數(shù)。所以與2007年相比，2008年的凈資產(chǎn)收益率是下降了。

3.某公司營(yíng)業(yè)收入500萬，其中銷售收入450萬，運(yùn)營(yíng)成本350萬，其中銷售費(fèi)用100萬，稅費(fèi)75萬，求銷售利潤(rùn)率。

A.11.1%

B.10%

C.72.2%

D.16.7%

答案：D

解析：銷售利潤(rùn)率=凈利潤(rùn)/銷售收入=(500-350-75)/450≈16.7%