當(dāng)期收益率和到期收益率屬于基金從業(yè)資格考試教材第八章（固定收益投資）內(nèi)容，考綱要求掌握債券的到期收益率和當(dāng)期收益率的概念和區(qū)別；掌握到期收益率和當(dāng)期收益率與債券價(jià)格的關(guān)系。
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◇概念解析
一、當(dāng)期收益率
當(dāng)期收益率，又稱當(dāng)前收益率，是債券的年利息收入與當(dāng)前的債券市場(chǎng)價(jià)格的比率。計(jì)算公式為：I=C/P。
式中：I表示當(dāng)期收益率;C表示年息票利息;P表示債券市場(chǎng)價(jià)格。
當(dāng)期收益率沒有考慮債券投資所獲得的資本利得或損失，只是債券某一期間所獲得的現(xiàn)金收入相較于債券價(jià)格的比率。
二、到期收益率
到期收益率(YTM)，又稱內(nèi)部收益率，是可以使投資購買債券獲得的未來現(xiàn)金流的現(xiàn)值等于債券當(dāng)前市價(jià)的貼現(xiàn)率。
其中，到期收益率隱含兩個(gè)重要假設(shè)：一是投資者持有至到期，二是利息再投資收益率不變。
到期收益率一般用y表示，債券市場(chǎng)價(jià)格和到期收益率的關(guān)系式為：
到期收益率的影響因素：
(1)票面利率。與債券到期收益率呈同方向增減。
(2)債券市場(chǎng)價(jià)格。與到期收益率呈反方向增減。
(3)計(jì)息方式。固定利率債券比零息債券的到期收益率要高。
(4)再投資收益率。
三、債券當(dāng)期收益率與到期收益率之間的關(guān)系
(1)債券市場(chǎng)價(jià)格越接近債券面值，期限越長，則其當(dāng)期收益率就越接近到期收益率。
(2)債券市場(chǎng)價(jià)格越偏離債券面值，期限越短，則當(dāng)期收益率就越偏離到期收益率。
◇習(xí)題精選
1.關(guān)于當(dāng)期收益率與債券價(jià)格的關(guān)系，以下表述正確的是( )。
A. 利息支付頻率越低，則當(dāng)期收益率越高
B. 債券價(jià)格越高，利息支付頻率越低，則當(dāng)期收益率越高
C. 債券價(jià)格越高，利息支付頻率越高，則當(dāng)期收益率越高
D. 債券市場(chǎng)價(jià)格越低，則當(dāng)期收益率越高
答案：D
解析：當(dāng)期收益率是債券的年利息收入與當(dāng)前的債券市場(chǎng)價(jià)格的比率，即C/P，故利息支付頻率越低，則當(dāng)期收益率越低，A錯(cuò)誤;債券價(jià)格越高，利息支付頻率越低，則當(dāng)期收益率越低，B、C說法錯(cuò)誤。
2.票面金額為100元的2年期債券，年票息率6%，當(dāng)期市場(chǎng)價(jià)格為95元，則該債券的到期收益率為( )。
A. 10.1%
B. 5.5%
C. 6.5%
D. 8.8%
答案.D
解析：該債券年息票率為6%，意味著每年可以收到6元利息，到期收益率的計(jì)算公式：95=6/(1+y)+106/(1+y)^2，y=8.836%。
3.某10年期債券的票面價(jià)值為100元，當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格為90元，票面利率為10%，每年付息一次，則其當(dāng)期收益率為( )。
A. 10%
B. 12%
C. 11.11%
D. 9%
答案.C
解析：當(dāng)期收益率=C/P=10/90=11.11%。故C正確。
