要點(diǎn)一
(單個(gè)證券的收益和風(fēng)險(xiǎn))
一、收益及其度量
1．確定性情況：在股票投資中，投資收益等于期內(nèi)股票紅利收益和價(jià)差收益之和，其收益率計(jì)算公式為：
2．不確定性情況：期望收益及其度量：
二、期望風(fēng)險(xiǎn)及其度量
1．風(fēng)險(xiǎn)的大小由未來(lái)可能的收益率與期望收益率的偏離程度——收益率的方差來(lái)度量。
2．兩種證券的收益和風(fēng)險(xiǎn)如下。
3．多種證券組合的收益和風(fēng)險(xiǎn)為：
4．在計(jì)算機(jī)技術(shù)尚不發(fā)達(dá)的20世紀(jì)50年代，證券組合理論不可能大規(guī)模運(yùn)用于市場(chǎng)，只有在不同種類的資產(chǎn)間，如股票、債券和銀行存單之間分
配資金時(shí)，才可能運(yùn)用這一理論。20世紀(jì)60年代后，馬柯威茨的學(xué)生威廉·夏普提出了指數(shù)模型以簡(jiǎn)化計(jì)算。
要點(diǎn)二
(證券組合的可行域與有效邊界)
一、證券組合的可行域
1．兩種證券的可行域
(1)完全正相關(guān)下的組合線ρ=l
(2)完全負(fù)相關(guān)下的組合線ρ=-1
在完全負(fù)相關(guān)的情況下，按適當(dāng)比率買入證券A、證券8可以形成一個(gè)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)組合，這個(gè)適當(dāng)比例是：
(3)在完全不相關(guān)情況下的組合線ρ=0
(4)組合線的一般情況：
一l<ρ
2．多種證券的可行域(不能賣空)
就是在E—σ坐標(biāo)系中，由求解如下公式得到的一個(gè)區(qū)域：
二、證券組合的有效邊界
大量事實(shí)表明，投資者喜歡收益而討厭風(fēng)險(xiǎn)，這種態(tài)度可以用下列規(guī)則即投資者的共同偏好規(guī)則來(lái)描述：
