(資本資產(chǎn)定價模型的運用)
一、資產(chǎn)估值
CAPM主要被用于判斷證券是否被市場錯誤定價。若現(xiàn)行的實際市場價格與均衡的期初價格不等，則說明市場價格被誤定，被誤定的價格應(yīng)有回歸的要求。因此，當(dāng)實際價格低于均衡價格時，說明該證券是廉價證券，值得買入；相反，應(yīng)該賣出。
例如，A公司今年股息為O．5元，預(yù)期今后每股股息將以每年l0％的速度穩(wěn)定增長。當(dāng)前無風(fēng)險利率
為0．03，市場組合的風(fēng)險溢價為0．08，A公司股票的β值為l．5。則A公司股票當(dāng)前的合理價格是多少?
解答：
二、資源配置
根據(jù)對市場走勢的預(yù)測來選擇不同貝塔值的證券
或證券組合以獲取較高的收益或規(guī)避市場風(fēng)險。比如有很大把握預(yù)測牛市到來時，應(yīng)選擇那些高貝塔值的證券或組合，因為它們能放大市場收益率，帶來較高的收益；相反，熊市來臨時，應(yīng)選擇那些低貝塔值的證券或組合，以減少由于市場下跌造成的損失。
要點三
(資本資產(chǎn)定價模型的有效性)
對這個問題的爭論很多，比如羅爾(1977)就指出，對CAPM的所有測試只能表明其實用性的強(qiáng)弱，并不能說明模型本身是否有效。
