第五章 金融衍生工具 第二節(jié) 金融遠期、期貨與互換
一、單選題(以下備選答案中只有一項最符合題目要求)
1.下列項目中，屬于債權類資產的遠期合約是( )。[2010年5月真題]
A.定期存款單的遠期合約 B.遠期匯率協(xié)議
C.一攬子股票的遠期合約 D.單個股票的遠期合約
【答案】A
【解析】債權類資產的遠期合約主要包括定期存款單、短期債券、長期債券、商業(yè)票據(jù)等固定收益證券的遠期合約。
2.( )是在全國銀行間同業(yè)拆借中心進行。[2010年5月真題]
A.債券遠期交易 B.股票遠期合約交易
C.股指期貨交易 D.遠期匯率協(xié)議交易
【答案】A
【解析】債券遠期交易從2005年6月15日起開始在全國銀行間同業(yè)拆借中心進行，中心為市場參與者債券遠期交易提供報價、交易和信息服務，并接受中國人民銀行的監(jiān)管。
3.金融期貨交易實行保證金制度和每日結算制度，交易者均以( )為交易對手。[2010年5月真題]
A.賣方 B.期貨經紀公司
C.買方 D.交易所(或期貨清算公司)
【答案】D
【解析】金融期貨交易實行保證金制度和每日結算制度，交易者均以交易所(或期貨清算公司)為交易對手，基本不用擔心交易違約。而遠期交易通常不存在上述安排，存在一定的交易對手違約風險。
4.金融期貨中最先產生的品種是( )。[2010年3月真題]
A.股票價格指數(shù)期貨 B.外匯期貨
C.股票期貨 D.利率期貨
【答案】B
【解析】按基礎工具劃分，金融期貨主要有三種類型：外匯期貨、利率期貨、股權類期貨。外匯期貨又稱貨幣期貨，是以外匯為基礎工具的期貨合約，是金融期貨中最先產生的品種，主要用于規(guī)避外匯風險。外匯期貨交易于1972年在芝加哥商業(yè)交易所所屬的國際貨幣市場率先推出;1975年10月，利率期貨產生于美國芝加哥期貨交易所;股票價格指數(shù)期貨屬于股權類期貨的一種，1982年，美國堪薩斯期貨交易所(KCBT)首先推出價值線指數(shù)期貨，此后全球股票價格指數(shù)期貨品種不斷涌現(xiàn)。
5.按照約定的名義本金，交易雙方在約定的未來日期交換支付浮動利率和固定利率的遠期協(xié)議是( )。[2010年5月真題]
A.遠期利率協(xié)議 B.遠期匯率協(xié)議
C.債券類資產的遠期合約 D.股權類資產的遠期合約
【答案】A
【解析】金融遠期合約主要包括遠期利率協(xié)議、遠期外匯合約和遠期股票合約。其中，遠期利率協(xié)議是指按照約定的名義本金，交易雙方在約定的未來日期交換支付浮動利率和固定利率的遠期協(xié)議。
6.若持有現(xiàn)貨多頭的交易者擔心將來現(xiàn)貨價格下跌，于是在期貨市場賣出期貨合約，這種交易方式稱( )。[2010年5月真題]
A.牛市套期保值 B.空頭套期保值 C.熊市套期保值 D.多頭套期保值
【答案】B
【解析】空頭套期保值是指持有現(xiàn)貨多頭(如持有股票多頭)的交易者擔心未來現(xiàn)貨價格下跌，在期貨市場賣出期貨合約(建立期貨空頭)，當現(xiàn)貨價格下跌時以期貨市場的盈利來彌補現(xiàn)貨市場的損失。
7.金融互換交易的主要用途是改變交易者( )的風險結構，從而規(guī)避相應的風險。[2010年5月真題]
A.資產 B.負債 C.資產和負債 D.資產或負債
【答案】D
【解析】金融互換交易的主要用途是改變交易者資產或負債的風險結構(如利率或匯率結構)，從而規(guī)避相應的風險。
8.目前，與我國證券市場直接相關的全國銀行間債券市場的債券遠期交易接受( )的
3.金融期貨交易實行保證金制度和每日結算制度，交易者均以( )為交易對手。[2010年5月真題]
A.賣方 B.期貨經紀公司
C.買方 D.交易所(或期貨清算公司)
【答案】D
【解析】金融期貨交易實行保證金制度和每日結算制度，交易者均以交易所(或期貨清算公司)為交易對手，基本不用擔心交易違約。而遠期交易通常不存在上述安排，存在一定的交易對手違約風險。
4.金融期貨中最先產生的品種是( )。[2010年3月真題]
A.股票價格指數(shù)期貨 B.外匯期貨
C.股票期貨 D.利率期貨
【答案】B
【解析】按基礎工具劃分，金融期貨主要有三種類型：外匯期貨、利率期貨、股權類期貨。外匯期貨又稱貨幣期貨，是以外匯為基礎工具的期貨合約，是金融期貨中最先產生的品種，主要用于規(guī)避外匯風險。外匯期貨交易于1972年在芝加哥商業(yè)交易所所屬的國際貨幣市場率先推出;1975年10月，利率期貨產生于美國芝加哥期貨交易所;股票價格指數(shù)期貨屬于股權類期貨的一種，1982年，美國堪薩斯期貨交易所(KCBT)首先推出價值線指數(shù)期貨，此后全球股票價格指數(shù)期貨品種不斷涌現(xiàn)。
5.按照約定的名義本金，交易雙方在約定的未來日期交換支付浮動利率和固定利率的遠期協(xié)議是( )。[2010年5月真題]
A.遠期利率協(xié)議 B.遠期匯率協(xié)議
C.債券類資產的遠期合約 D.股權類資產的遠期合約
【答案】A
【解析】金融遠期合約主要包括遠期利率協(xié)議、遠期外匯合約和遠期股票合約。其中，遠期利率協(xié)議是指按照約定的名義本金，交易雙方在約定的未來日期交換支付浮動利率和固定利率的遠期協(xié)議。
6.若持有現(xiàn)貨多頭的交易者擔心將來現(xiàn)貨價格下跌，于是在期貨市場賣出期貨合約，這種交易方式稱( )。[2010年5月真題]
A.牛市套期保值 B.空頭套期保值 C.熊市套期保值 D.多頭套期保值
【答案】B
【解析】空頭套期保值是指持有現(xiàn)貨多頭(如持有股票多頭)的交易者擔心未來現(xiàn)貨價格下跌，在期貨市場賣出期貨合約(建立期貨空頭)，當現(xiàn)貨價格下跌時以期貨市場的盈利來彌補現(xiàn)貨市場的損失。
7.金融互換交易的主要用途是改變交易者( )的風險結構，從而規(guī)避相應的風險。[2010年5月真題]
A.資產 B.負債 C.資產和負債 D.資產或負債
【答案】D
【解析】金融互換交易的主要用途是改變交易者資產或負債的風險結構(如利率或匯率結構)，從而規(guī)避相應的風險。
8.目前，與我國證券市場直接相關的全國銀行間債券市場的債券遠期交易接受( )的監(jiān)管。
A.中國人民銀行 B.中國銀監(jiān)會
C.上海證券交易所 D.國務院證券委員會
【答案】A
【解析】目前，與我國證券市場直接相關的金融遠期交易是全國銀行間債券市場的債券遠期交易。該交易從2005年6月15日起開始在全國銀行間同業(yè)拆借中心進行，中心為市場參與者債券遠期交易提供報價、交易和信息服務，并接受中國人民銀行的監(jiān)管。
9.目前工商銀行、中信銀行、匯豐銀行等在彭博系統(tǒng)上提供人民幣協(xié)議FRA報價，參考利率為( )個月期Shibor。
A.2 B.3 C.4 D.6
【答案】B
10.在金融期貨交易中，大多數(shù)期貨合約采取( )的結算方式。
A.對沖 B.實物交割 C.現(xiàn)金交割 D.轉手交易
【答案】A
【解析】與金融現(xiàn)貨交易通常以基礎金融工具與貨幣的轉手不同，金融期貨交易中，僅有極少數(shù)的合約到期進行實物交收，絕大多數(shù)的期貨合約是通過做相反交易實現(xiàn)對沖而平倉的。
11.關于現(xiàn)貨交易與期貨交易，下列表述錯誤的是( )。
A.期貨交易中，交易者需要在成交時擁有或借入全部資金或基礎金融工具
B.現(xiàn)貨交易一般要求在成交后的幾個交易日內完成資金與金融工具的全額結算
C.成熟市場中，現(xiàn)貨交易通常允許進行保證金買入或賣空
D.期貨合約是通過做相反交易實現(xiàn)對沖而平倉的
【答案】A
【解析】A項，期貨交易實行保證金交易和逐日盯市制度，交易者并不需要在成交時擁有或借入全部資金或基礎金融工具。
12.下列有關金融期貨的敘述不正確的是( )。
A.金融期貨必須在有組織的交易所進行集中交易
B.金融期貨交易是一種風險管理工具
C.金融期貨交易是非標準化交易
D.金融期貨交易實行保證金制度和每日結算制度
【答案】C
【解析】C項，金融期貨交易是標準化交易，遠期交易是非標準化交易，遠期交易的內容可協(xié)商確定。
13.為了控制期貨交易的風險和提高效率，期貨交易所的會員經紀公司必須向交易所或結算所繳納( )。
A.結算保證金 B.初始保證金 C.維持保證金 D.交易保證金
【答案】A
【解析】為了控制期貨交易的風險和提高效率，期貨交易所的會員經紀公司必須向交易所或結算所繳納結算保證金，而期貨交易雙方在成交后都要通過經紀人向交易所或結算所繳納一定數(shù)量的保證金。
14.在金融期貨交易中，( )。
A.全部合約將在到期前對沖平倉
B.僅有極少數(shù)合約是通過做相反交易實現(xiàn)對沖而平倉的，絕大多數(shù)到期進行實物交割
C.全部合約將在到期日進行實物交割
D.僅有極少數(shù)合約到期進行實物交割，絕大多數(shù)是通過做相反交易實現(xiàn)對沖而平倉的
【答案】D
【解析】期貨合約設計成標準化的合約，從而便于交易雙方在合約到期前分別做一筆相反的交易進行對沖，避免實物交收。實際上絕大多數(shù)的期貨合約并不進行實物交割，通常在到期日之前即已平倉。
15.下列各項不屬于金融期貨交易制度的是( )。
A.逐日盯市制度 B.連續(xù)交易制度 C.限倉制度 D.保證金制度
【答案】B
【解析】除ACD三項外，金融期貨的交易制度還包括集中交易制度、標準化的期貨合約和對沖機制、每日價格波動限制及斷路器規(guī)則、大戶報告制度。
16.為防止期貨價格出現(xiàn)大的非理性變動，交易所通常對每個交易時段的最大波動范圍作出規(guī)定，一旦達到漲(跌)幅限制，則高于(低于)該價格的買入(賣出)委托( )。
A.延遲成交 B.擇日成交 C.無效 D.部分無效
【答案】C
17.有些交易所規(guī)定了一系列漲跌幅限制，達到這些限幅之后交易暫停，十分鐘后再恢復交易，目的是( )。
A.尋找交易對手
B.給市場充分的時間以消化特定信息的影響
C.維持期貨價格穩(wěn)定
D.防范期貨市場風險
【答案】B
18.關于限倉制度以及大戶報告制度，下列說法不正確的是( )。
A.限倉制度能防止市場風險過度集中
B.限倉制度是對交易者持倉數(shù)量加以限制的制度
C.限倉制度能有效防范操縱市場的行為
D.限倉制度能防范操縱市場的行為，而大戶報告制度不能
【答案】D
【解析】限倉制度是交易所為了防止市場風險過度集中和防范操縱市場的行為，而對交易者持倉數(shù)量加以限制的制度。大戶報告制度是交易所建立限倉制度后，當會員或客戶的持倉量達到交易所規(guī)定的數(shù)量時，必須向交易所申報有關開戶、交易、資金來源、交易動機等情況，以便交易所審查大戶是否有過度投機和操縱市場行為，并判斷大戶交易風險狀況的風險控制制度。大戶報告制度也能防范操縱市場的行為。
19.股票價格指數(shù)的出現(xiàn)主要是為了規(guī)避( )。
A.市場風險 B.非系統(tǒng)性風險 C.系統(tǒng)性風險 D.違約風險
【答案】C
【解析】股票價格指數(shù)期貨是為適應人們控制股市風險，尤其是系統(tǒng)性風險的需要而產生的，在股票現(xiàn)貨市場和股票價格指數(shù)期貨市場進行相反的操作，并通過8系數(shù)進行調整，就可以在一定程度上抵消股票市場面臨的系統(tǒng)性風險。
20.外匯期貨交易在20世紀70年代由( )率先推出。
A.法蘭克福交易所 B.倫敦國際金融期貨交易所
C.紐約證券交易所 D.芝加哥商業(yè)交易所
【答案】D
【解析】外匯期貨交易自1972年在芝加哥商業(yè)交易所(CME)所屬的國際貨幣市場(IMM)率先推出后得到了迅速發(fā)展。
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