第五章 金融衍生工具 第三節(jié) 金融期權(quán)與期權(quán)類金融衍生產(chǎn)品

　　一、單選題(以下備選答案中只有一項(xiàng)最符合題目要求)

　　1.金融期權(quán)交易實(shí)際上是一種權(quán)利的( )有償讓渡。[2010年5月真題]

　　A.雙方面 B.單方面 C.多方面 D.互相

　　【答案】B

　　【解析】金融期權(quán)交易實(shí)際上是一種權(quán)利的單方面有償讓渡。期權(quán)的買方以支付一定數(shù)量的期權(quán)費(fèi)為代價(jià)而擁有了這種權(quán)利，但不承擔(dān)必須買進(jìn)或賣出的義務(wù);期權(quán)的賣方則在收取了一定數(shù)量的期權(quán)費(fèi)后，在一定期限內(nèi)必須無條件服從買方的選擇并履行成交時(shí)的允諾。

　　2.期權(quán)交易實(shí)際上是一種權(quán)利的單方面有償讓渡，期權(quán)的買方以支付一定數(shù)量的( )為代價(jià)而擁有了這種權(quán)利。[2010年3月真題]

　　A.手續(xù)費(fèi) B.傭金 C.期權(quán)費(fèi) D.保證金

　　【答案】C

　　【解析】參見第1題解析。

　　3.通常，在金融期權(quán)交易中，( )需要開立保證金賬戶，并按照規(guī)定繳納保證金。[2010年5月真題]

　　A.期權(quán)買賣雙方均 B.期權(quán)買賣雙方均不

　　C.期權(quán)購(gòu)人者 D.無擔(dān)保期權(quán)出售者

　　【答案】D

　　【解析】在金融期權(quán)交易中，只有期權(quán)出售者，尤其是無擔(dān)保期權(quán)的出售者才需開立保證金賬戶，并按規(guī)定繳納保證金，以保證其履約的義務(wù)。至于期權(quán)的購(gòu)買者，因期權(quán)合約未規(guī)定其義務(wù)，無需開立保證金賬戶，也無需繳納保證金。

　　4.交易者買人看漲期權(quán)，是因?yàn)轭A(yù)期基礎(chǔ)金融工具的價(jià)格在合約期限內(nèi)將會(huì)( )。[2010年3月真題]

　　A.難以判斷 B.不變 C.下跌 D.上漲

　　【答案】D

　　【解析】交易者之所以買人看漲期權(quán)，是因?yàn)樗A(yù)期基礎(chǔ)金融工具的價(jià)格在合約期限內(nèi)將會(huì)上漲。如果判斷正確，按協(xié)定價(jià)買入該項(xiàng)金融工具并以市價(jià)賣出，可賺取市價(jià)與協(xié)定價(jià)之間的差額;如果判斷失誤，則放棄行權(quán)，僅損失期權(quán)費(fèi)。

　　5.只能在期權(quán)到期日?qǐng)?zhí)行的期權(quán)屬于( )。[2010年5月真題]

　　A.美式期權(quán) B.歐式期權(quán) C.看跌期權(quán) D.看漲期權(quán)

　　【答案】B

　　【解析】按照合約所規(guī)定的履約時(shí)間的不同，金融期權(quán)可以分為歐式期權(quán)、美式期權(quán)和修正的美式期權(quán)。歐式期權(quán)只能在期權(quán)到期日?qǐng)?zhí)行;美式期權(quán)則可在期權(quán)到期日或到期日之前的任何一個(gè)營(yíng)業(yè)日?qǐng)?zhí)行;修正的美式期權(quán)也稱為百慕大期權(quán)或大西洋期權(quán)，可以在期權(quán)到期日之前的一系列規(guī)定日期執(zhí)行。

　　6.買方在交付了期權(quán)費(fèi)后，即取得在合約規(guī)定的到期日或到期日以前按協(xié)定價(jià)買入或賣出一定數(shù)量相關(guān)股票的權(quán)利，稱之為( )。[2010年3月真題]

　　A.貨幣期權(quán) B.互換期權(quán) C.利率期權(quán) D.股票期權(quán)

　　【答案】D

　　【解析】按照金融期權(quán)基礎(chǔ)資產(chǎn)性質(zhì)的不同，金融期權(quán)可以分為股權(quán)類期權(quán)、利率期權(quán)、貨幣期權(quán)、金融期貨合約期權(quán)、互換期權(quán)等，單只股票期權(quán)(簡(jiǎn)稱“股票期權(quán)”)指買方在交付了期權(quán)費(fèi)后，即取得在合約規(guī)定的到期日或到期日以前按協(xié)定價(jià)買人或賣出一定數(shù)量相關(guān)股票的權(quán)利。

　　7.按持有人權(quán)利的性質(zhì)不同，權(quán)證可分為( )。[2010年5月真題]

　　A.認(rèn)購(gòu)權(quán)證和認(rèn)沽權(quán)證 B.價(jià)內(nèi)權(quán)證和價(jià)外權(quán)證

　　C.美式權(quán)證和歐式權(quán)證 D.認(rèn)股權(quán)證和備兌權(quán)證

　　【答案】A

　　【解析】權(quán)證的分類包括：①根據(jù)權(quán)證行權(quán)的基礎(chǔ)資產(chǎn)或標(biāo)的資產(chǎn)，分為股權(quán)類權(quán)證、債權(quán)類權(quán)證以及其他權(quán)證;②根據(jù)權(quán)證行權(quán)所買賣的標(biāo)的股票來源不同，分為認(rèn)股權(quán)證和備兌權(quán)證;③按照持有人權(quán)利的性質(zhì)不同，分為認(rèn)購(gòu)權(quán)證和認(rèn)沽權(quán)證;④按照權(quán)證持有人行權(quán)的時(shí)間不同，分為美式權(quán)證、歐式權(quán)證、百慕大式權(quán)證;⑤按權(quán)證的內(nèi)在價(jià)值，分為平價(jià)權(quán)證、價(jià)內(nèi)權(quán)證和價(jià)外權(quán)證。

　　8.權(quán)證持有人行權(quán)時(shí)，發(fā)行人按照約定向權(quán)證持有人支付行權(quán)價(jià)格與標(biāo)的證券結(jié)算價(jià)格之間的差額，這種權(quán)證的行權(quán)結(jié)算方式是( )。[2010年3月真題]

　　A.對(duì)沖方式 B.證券給付結(jié)算方式

　　C.現(xiàn)金結(jié)算方式 D.自動(dòng)結(jié)算方式

　　【答案】C

　　【解析】行權(quán)結(jié)算方式分為證券給付結(jié)算方式和現(xiàn)金結(jié)算方式兩種。前者指權(quán)證持有人行權(quán)時(shí)，發(fā)行人有義務(wù)按照行權(quán)價(jià)格向權(quán)證持有人出售或購(gòu)買標(biāo)的證券;后者指權(quán)證持有人行權(quán)時(shí)，發(fā)行人按照約定向權(quán)證持有人支付行權(quán)價(jià)格與標(biāo)的證券結(jié)算價(jià)格之間的差額。

　　9.可轉(zhuǎn)換債券通常是指證券持有者可以在一定時(shí)期內(nèi)按一定比例或價(jià)格將它轉(zhuǎn)換成一定數(shù)量的( )。[2010年5月真題]

　　A.擔(dān)保債券 B.抵押債券 C.優(yōu)先股票 D.普通股票

　　【答案】D

　　【解析】可轉(zhuǎn)換債券是指其持有者可以在一定時(shí)期內(nèi)按一定比例或價(jià)格將之轉(zhuǎn)換成一定數(shù)量的另一種證券的證券?？赊D(zhuǎn)換債券通常是轉(zhuǎn)換成普通股票，當(dāng)股票價(jià)格上漲時(shí)，可轉(zhuǎn)換債券的持有人行使轉(zhuǎn)換權(quán)比較有利。

　　10.我國(guó)《上市公司證券發(fā)行管理辦法》規(guī)定，可轉(zhuǎn)換公司債券自發(fā)行結(jié)束之日起( )個(gè)月后可轉(zhuǎn)換為公司股票。[2010年5月真題]

　　A.8 B.6 C.12 D.1

　　【答案】B

　　【解析】我國(guó)《上市公司證券發(fā)行管理辦法》規(guī)定，可轉(zhuǎn)換公司債券的期限最短為1年，最長(zhǎng)為6年，自發(fā)行結(jié)束之日起6個(gè)月后方可轉(zhuǎn)換為公司股票。

　　11.如果可轉(zhuǎn)換公司債券的面額為1000元，規(guī)定其轉(zhuǎn)換價(jià)格為20元，當(dāng)前公司股票的市場(chǎng)價(jià)格為18元，則轉(zhuǎn)換比例為( )。[2010年5月真題]

　　A.18 B.55.56 C.20 D.50

　　【答案】D

　　【解析】轉(zhuǎn)換比例是指一定面額可轉(zhuǎn)換債券可轉(zhuǎn)換成普通股的股數(shù)，用公式可表示為：轉(zhuǎn)換比例=可轉(zhuǎn)換債券面值/轉(zhuǎn)換價(jià)格。該可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換比例為1000/20=50。

　　12.可轉(zhuǎn)換公司債券的回售條件一般是( )。[2010年3月真題]

　　A.公司股價(jià)在一段時(shí)間內(nèi)連續(xù)偏離轉(zhuǎn)換價(jià)格

　　B.公司股價(jià)在一段時(shí)間內(nèi)連續(xù)在轉(zhuǎn)換價(jià)格左右小幅波動(dòng)

　　C.公司股價(jià)在一段時(shí)間內(nèi)連續(xù)低于轉(zhuǎn)換價(jià)格達(dá)到一定幅度

　　D.公司股價(jià)在一段時(shí)間內(nèi)連續(xù)高于轉(zhuǎn)換價(jià)格達(dá)到一定幅度

　　【答案】C

　　【解析】可轉(zhuǎn)換公司債券的回售是指公司股票在一段時(shí)間內(nèi)連續(xù)低于轉(zhuǎn)換價(jià)格達(dá)到某一幅度時(shí)，可轉(zhuǎn)換公司債券持有人按事先約定的價(jià)格將所持可轉(zhuǎn)換債券賣給發(fā)行人的行為。

　　13.( )是指其購(gòu)買者在向出售者支付一定費(fèi)用后，就獲得了能在規(guī)定期限內(nèi)以某一特定價(jià)格向出售者買進(jìn)或賣出一定數(shù)量的某種金融工具的權(quán)利。

　　A.金融期貨 B.金融遠(yuǎn)期合約 C.金融期權(quán) D.金融衍生工具

　　【答案】C

　　【解析】金融期權(quán)是指以金融工具或金融變量為基礎(chǔ)工具的期權(quán)交易形式。具體地說，其購(gòu)買者在向出售者支付一定費(fèi)用后，就獲得了能在規(guī)定期限內(nèi)以某一特定價(jià)格向出售者買進(jìn)或賣出一定數(shù)量的某種金融工具的權(quán)利。

　　14.關(guān)于金融期貨與金融期權(quán)的比較，下列敘述正確的是( )。

　　A.一般而言，金融期貨的基礎(chǔ)資產(chǎn)多于金融期權(quán)的基礎(chǔ)資產(chǎn)

　　B.金融期貨與金融期權(quán)交易雙方的權(quán)利與義務(wù)是對(duì)稱的

　　C.金融期貨與金融期權(quán)交易雙方在成交時(shí)的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)相同

　　D.金融期貨交易雙方均需開立保證金賬戶，金融期權(quán)的買方無需開立保證金賬戶，也無需繳納保證金

　　【答案】D

　　【解析】A項(xiàng)，一般而言，金融期權(quán)的基礎(chǔ)資產(chǎn)多于金融期貨的基礎(chǔ)資產(chǎn);B項(xiàng)，金融期權(quán)交易雙方的權(quán)利與義務(wù)是不對(duì)稱的，期權(quán)買方只享受權(quán)利，不承擔(dān)義務(wù);C項(xiàng)，兩者的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不同。金融期貨交易雙方在成交時(shí)不發(fā)生現(xiàn)金收付關(guān)系，但在成交后，由于實(shí)行逐日結(jié)算制度，交易雙方將因價(jià)格的變動(dòng)而發(fā)生現(xiàn)金流轉(zhuǎn)。而在金融期權(quán)交易中，在成交時(shí)，期權(quán)購(gòu)買者為取得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利，必須向期權(quán)出售者支付一定的期權(quán)費(fèi)，但在成交后，除到期履約外，交易雙方將不發(fā)生任何現(xiàn)金流轉(zhuǎn)。

　　15.金融期權(quán)合約本身也可以成為金融期權(quán)的基礎(chǔ)資產(chǎn)，即所謂( )。

　　A.金融期貨合約期權(quán) B.股票指數(shù)期權(quán)

　　C.貨幣期權(quán) D.復(fù)合期權(quán)

　　【答案】D

　　【解析】A項(xiàng)，其基礎(chǔ)資產(chǎn)為金融期貨合約;B項(xiàng)，其基礎(chǔ)資產(chǎn)為股票指數(shù);C項(xiàng)，其基礎(chǔ)資產(chǎn)為外匯。

　　16.關(guān)于金融期權(quán)交易雙方的潛在盈虧，下列說法正確的是( )。

　　A.買方的潛在盈利是無限的，賣方的潛在盈利是有限的

　　B.買方的潛在虧損是無限的，賣方的潛在虧損是有限的

　　C.雙方的潛在盈利和虧損都是無限的

　　D.雙方的潛在盈利和虧損都是有限的

　　【答案】A

　　【解析】金融期權(quán)交易中，買方的潛在盈利是無限的，虧損最多只是期權(quán)費(fèi);賣方的潛在盈利是有限的，最多只是期權(quán)費(fèi)，損失是無限的。

　　17.金融期貨交易中，雙方在對(duì)沖或到期交割前，盈利或虧損的程度取決于( )。

　　A.對(duì)沖或到期交割的數(shù)量 B.對(duì)沖期或到期交割的價(jià)格

　　C.價(jià)格變動(dòng)的幅度 D.行業(yè)形勢(shì)

　　【答案】C

　　【解析】金融期貨交易雙方在對(duì)沖或到期交割前，價(jià)格的變動(dòng)必然使其中一方盈利而另一方虧損，其盈利或虧損的程度決定于價(jià)格變動(dòng)的幅度。

　　18.看跌期權(quán)的買方具有在約定期限內(nèi)按( )賣出一定數(shù)量基礎(chǔ)金融工具的權(quán)利。

　　A.期權(quán)價(jià)格 B.市場(chǎng)價(jià)格

　　C.協(xié)定價(jià)格 D.期權(quán)費(fèi)加買入價(jià)格

　　【答案】C

　　【解析】看跌期權(quán)也稱認(rèn)沽權(quán)，指期權(quán)的買方具有在約定期限內(nèi)按協(xié)定價(jià)格賣出一定數(shù)量基礎(chǔ)金融工具的權(quán)利。交易者買入看跌期權(quán)，是因?yàn)樗A(yù)期基礎(chǔ)金融工具的價(jià)格在近期內(nèi)將會(huì)下跌。

　　19.當(dāng)投資者買入看漲期權(quán)后，如果判斷失誤，則損失( )。

　　A.期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格 B.協(xié)定價(jià)格

　　C.無限 D.期權(quán)費(fèi)

　　【答案】D

　　【解析】交易者之所以買人看漲期權(quán)，是因?yàn)樗A(yù)期基礎(chǔ)金融工具的價(jià)格在合約期限內(nèi)將會(huì)上漲。如果判斷正確，按協(xié)定價(jià)買人該項(xiàng)金融工具并以市價(jià)賣出，可賺取市價(jià)與協(xié)定價(jià)之間的差額;如果判斷失誤，則放棄行權(quán)，僅損失期權(quán)費(fèi)。

　　20.看漲期權(quán)的賣方預(yù)期該種金融資產(chǎn)的價(jià)格在期權(quán)有效期內(nèi)將會(huì)( )。

　　A.上漲 B.下跌 C.不變 D.上下波動(dòng)

　　【答案】B

　　【解析】看漲期權(quán)又稱買人期權(quán)，是指買人期權(quán)的一方預(yù)計(jì)金融資產(chǎn)的價(jià)格在期權(quán)有效期內(nèi)將會(huì)上漲，才會(huì)買入;而賣出看漲期權(quán)的一方則恰恰相反，認(rèn)為資產(chǎn)價(jià)格會(huì)下跌，否則會(huì)繼續(xù)持有，不會(huì)賣出。看跌期權(quán)則與之相反。

　　資料下載：證券從業(yè)資格考試三色筆記下載【2012年版】｜在線做題

　　查找微信號(hào):pumpkin233233或者掃描下面二維碼，加入證券從業(yè)個(gè)人微信號(hào)，一對(duì)一在線答疑!

　　考試交流區(qū)：233網(wǎng)校-證券從業(yè)考試4群：196026188 

　　233網(wǎng)校開設(shè)證券從業(yè)考試VIP班、精講班、沖刺班、習(xí)題班，講師解密80%核心考點(diǎn)。點(diǎn)擊試聽>>