三、融資租賃
　?。ㄒ唬┳赓U的基本特征
　　1.所有權(quán)與使用權(quán)相分離
　　2.融資與融物相結(jié)合
　　而是借物還錢，并以分期支付租金的方式來體現(xiàn)。
　　3.租金的分期支付
　?。ǘ┳赓U的分類
　　租賃分為融資租賃和經(jīng)營租賃。
　　經(jīng)營租賃的特點主要是：（1）出租的設備一般由租賃公司根據(jù)市場需要選定，然后再尋找承租企業(yè)。（2）租賃期較短，短于資產(chǎn)的有效使用期，在合理的限制條件內(nèi)承租企業(yè)可以中途解約。（3）租賃設備的維修、保養(yǎng)由租賃公司負責。（4）租賃期滿或合同中止以后，出租資產(chǎn)由租賃公司收回。經(jīng)營租賃比較適用于租用技術過時較快的生產(chǎn)設備。
　　融資租賃的主要特點是：（1）出租的設備根據(jù)承租企業(yè)提出的要求購買，或者由承租企業(yè)直接從制造商或銷售商那里選定。（2）租賃期較長，接近于資產(chǎn)的有效使用期，在租賃期間雙方無權(quán)取消合同。（3）由承租企業(yè)負責設備的維修、保養(yǎng)。（4）租賃期滿，按事先約定的方法處理設備，包括退還租賃公司，或繼續(xù)租賃，或企業(yè)留購。通常采用企業(yè)留購辦法，即以很少的“名義價格”（相當于設備殘值）買下設備。
　　表4－1 　　　　　　融資租賃與經(jīng)營租賃的區(qū)別 　　

　　（三）融資租賃的基本程序與形式
　　1.融資租賃的基本程序
　　2.融資租賃的基本形式
　?。?）直接租賃。
　?。?）售后回租。
　?。?）杠桿租賃。杠桿租賃是指涉及到承租人、出租人和資金出借人三方的融資租賃業(yè)務。一般來說，當所涉及的資產(chǎn)價值昂貴時，出租方自己只投入部分資金，通常為資產(chǎn)價值的20%～40%，其余資金則通過將該資產(chǎn)抵押擔保的方式，向第三方（通常為銀行）申請貸款解決。租賃公司然后將購進的設備出租給承租方，用收取的租金償還貸款，該資產(chǎn)的所有權(quán)屬于出租方。出租人既是債權(quán)人也是債務人，如果出租人到期不能按期償還借款，資產(chǎn)所有權(quán)則轉(zhuǎn)移給資金的出借者。
　?。ㄋ模┤谫Y租賃的租金計算
　　1.租金的構(gòu)成
　　融資租賃每期租金的多少，取決于以下幾項因素：（1）設備原價及預計殘值。包括設備買價、運輸費、安裝調(diào)試費、保險費等，以及指設備租賃期滿后出售可得的收入。（2）利息。指租賃公司為承租企業(yè)購置設備墊付資金所應支付的利息。（3）租賃手續(xù)費。指租賃公司承辦租賃設備所發(fā)生的業(yè)務費用和必要的利潤。
　　2.租金的支付方式
　?。?）按支付間隔期長短，分為年付、半年付、季付和月付等方式。（2）按在期初和期末支付，分為先付和后付。（3）按每次支付額，分為等額支付和不等額支付。實務中，承租企業(yè)與租賃公司商定的租金支付方式，大多為后付等額年金。
　　3.租金的計算
　　我國融資租賃實務中，租金的計算大多采用等額年金法。
　　【例4－1】 某企業(yè)于20×1年1月1日從租賃公司租入一套設備，價值 60萬元，租期6年，租賃期滿時預計殘值5萬元，歸租賃公司。年利率8%，租賃手續(xù)費率每年2%。租金每年年末支付一次，則：
　　『正確答案』
　　每年租金＝［600 000－50 000×（P/F，10%，6）］/（P/A，10%，6）＝131283（元）
　　
　　表4－2　　　　　　　 租金攤銷計劃表　　　　　　 單位：元 　　

　　*50009即為到期殘值，尾數(shù)9系中間計算過程四舍五入的誤差導致的。
　?。ㄎ澹┤谫Y租賃的籌資特點
　　1.無須大量資金就能迅速獲得資產(chǎn)
　　在資金缺乏情況下，融資租賃能迅速獲得所需資產(chǎn)。
　　2.財務風險小，財務優(yōu)勢明顯
　　租金可以通過項目本身產(chǎn)生的收益來支付，是一種基于未來的“借雞生蛋、賣蛋還錢”的籌資方式。
　　3.籌資的限制條件較少
　　4.租賃能延長資金融通的期限。
　　5.資本成本負擔較高
　　融資租賃的租金通常比銀行借款或發(fā)行債券所負擔的利息高得多。
　　【例題】（2004年第一大題第5小題）相對于發(fā)行債券和利用銀行借款購買設備而言，通過融資租賃方式取得設備的主要缺點是（?。?。
　　A.限制條款多　　　　B.籌資速度慢
　　C.資金成本高　　　　D.財務風險大
　　『正確答案』C
　　『答案解析』融資租賃的籌資特點包括：無須大量資金就能迅速獲得資產(chǎn)、財務風險小，財務優(yōu)勢明顯、籌資的限制條件較少、租賃能延長資金融通的期限、資本成本負擔較高。
　　【例題】（2010年第一大題第4小題）一般而言，與融資租賃籌資相比，發(fā)行債券的優(yōu)點是（?。?。
　　A.財務風險較小 　　　B.限制條件較少
　　C.資本成本較低 　　　D.融資速度較快
　　『正確答案』C
　　『答案解析』融資租賃的租金通常比銀行借款或發(fā)行債券所負擔的利息高得多，租金總額通常要比設備價值高出30%，所以與融資租賃相比，發(fā)行債券的成本低。
　　【例題】（2012年第一大題第7小題）7.與銀行借款相比，下列各項中不屬于融資租賃籌資特點的是（?。?BR>　　A.資本成本低　　　　B.融資風險小
　　C.融資期限長　　　　D.融資限制少
　　『正確答案』A
　　『答案解析』融資租賃的籌資特點包括：無須大量資金就能迅速獲得資產(chǎn)、財務風險小，財務優(yōu)勢明顯、籌資的限制條件較少、租賃能延長資金融通的期限、資本成本負擔較高。

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