風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源于不確定性，是未來(lái)的不確定時(shí)間可能帶來(lái)的影響。投資風(fēng)險(xiǎn)包括市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理。
市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)
市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是指基金投資行為受到宏觀政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)等環(huán)境因素對(duì)證券價(jià)格所造成的影響而面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)包括政策風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)等。
| 政策風(fēng)險(xiǎn) | 政策風(fēng)險(xiǎn)是指因宏觀政策的變化導(dǎo)致的對(duì)基金收益的影響。（財(cái)政政策、產(chǎn)業(yè)政策、貨幣政策等） |
| 經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn) | 經(jīng)濟(jì)周期發(fā)展有一定周期性，基金會(huì)追隨經(jīng)濟(jì)總體趨向而發(fā)生變動(dòng) |
| 利率風(fēng)險(xiǎn) | 利率風(fēng)險(xiǎn)指的是因利率變化而產(chǎn)生的基金價(jià)值的不確定性。 影響因素：通貨膨脹預(yù)期、中央銀行的貨幣政策、經(jīng)濟(jì)周期和國(guó)際利率水平等 |
| 購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn) | 作為基金利潤(rùn)主要分配形式的現(xiàn)金，可能由于通貨膨脹等因素的影響而導(dǎo)致購(gòu)買(mǎi)力下降，降低基金實(shí)際收益，使投資者收益率降低的風(fēng)險(xiǎn) |
| 匯率風(fēng)險(xiǎn) | 因匯率變動(dòng)而產(chǎn)生的基金價(jià)值的不確定性。 |
市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的主要措施
(1)密切關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)和趨勢(shì)、重大經(jīng)濟(jì)政策動(dòng)向、重大市場(chǎng)行動(dòng)，評(píng)估宏觀因素變化可能給投資帶來(lái)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，定期監(jiān)測(cè)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)，提出應(yīng)對(duì)策略。
(2)密切關(guān)注行業(yè)的周期性、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、價(jià)格、政策環(huán)境和個(gè)股的基本面變化，構(gòu)造股票投資組合，分散非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。應(yīng)特別加強(qiáng)投資證券的管理，對(duì)于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較大的證券建立內(nèi)部監(jiān)督機(jī)制、快速評(píng)估機(jī)制和定期跟蹤機(jī)制。
(3)關(guān)注投資組合風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益，可以采用夏普(Sharp)比率、特雷諾(Treynor)比率和詹森(Jensen)比率等指標(biāo)衡量。
(4)加強(qiáng)對(duì)場(chǎng)外交易(包括價(jià)格、對(duì)手、品種、交易量、其他交易條件)的監(jiān)控，確保所有交易在公司的管理范圍內(nèi)。
(5)加強(qiáng)對(duì)重大投資的監(jiān)測(cè)，對(duì)基金重倉(cāng)股、單日個(gè)股交易量占該股票持倉(cāng)顯著比例、個(gè)股交易量占該股流通值顯著比例等進(jìn)行跟蹤分析。
(6)可運(yùn)用定量風(fēng)險(xiǎn)模型和優(yōu)化技術(shù)，分析各投資組合市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源和暴露。可利用敏感性分析，找出影響投資組合收益的關(guān)鍵因素?？蛇\(yùn)用情景分析和壓力測(cè)試技術(shù)，評(píng)估投資組合對(duì)大幅和極端市場(chǎng)波動(dòng)的承受能力。
信用風(fēng)險(xiǎn)
信用風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源于貸款的借貸方、債券發(fā)行人以及回購(gòu)交易和衍生產(chǎn)品的交易對(duì)手的違約可能性。
| 影響 | (1)相關(guān)債券估值急劇下跌，基金凈值受損； (2)相關(guān)債券流動(dòng)性喪失，很難變現(xiàn)； (3)投資者集中贖回基金，帶來(lái)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)； (4)基金公司自有資金受到損失，遭受監(jiān)管處罰。 |
| 措施 | (1)建立針對(duì)債券發(fā)行人的內(nèi)部信用評(píng)級(jí)制度，結(jié)合外部信用評(píng)級(jí)，進(jìn)行發(fā)行人信用風(fēng)險(xiǎn)管理。 (2)建立交易對(duì)手信用評(píng)級(jí)制度，根據(jù)交易對(duì)手的資質(zhì)、交易記錄、信用記錄和交收違約記錄等因素對(duì)交易對(duì)手進(jìn)行信用評(píng)級(jí)，并定期更新。 (3)建立嚴(yán)格的信用風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控體系，對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)及時(shí)發(fā)現(xiàn)、匯報(bào)和處理。基金公司可對(duì)其管理的所有投資組合與同一交易對(duì)手的交易集中度進(jìn)行限制和監(jiān)控。 |
流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)
流動(dòng)性是資產(chǎn)在短期內(nèi)以低成本完成市場(chǎng)交易的能力，屬于一種綜合風(fēng)險(xiǎn)，成因復(fù)雜。管理措施包括：①制定流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理制度，平衡資產(chǎn)的流動(dòng)性與盈利性；②及時(shí)對(duì)投資組合資產(chǎn)進(jìn)行流動(dòng)性分析和跟蹤，關(guān)注投資組合內(nèi)的資產(chǎn)流動(dòng)性結(jié)構(gòu)和投資組合品種類(lèi)型等因素的流動(dòng)性匹配情況；③分析投資組合持有人結(jié)構(gòu)和特征，關(guān)注投資者申贖意愿；④建立流動(dòng)性預(yù)警機(jī)制；⑤進(jìn)行流動(dòng)性壓力測(cè)試；⑥制定流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)處置預(yù)案。
真題演練
1、下列有關(guān)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的主要措施說(shuō)法中，錯(cuò)誤的是( )。
A. 對(duì)于個(gè)別流動(dòng)性差的證券加大其頭寸，保證投資組合安全系數(shù)
B. 平衡資產(chǎn)的流動(dòng)性和營(yíng)利性，制定流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理制度
C. 進(jìn)行流動(dòng)性壓力測(cè)試，分析投資者申贖行為
D. 及時(shí)對(duì)投資組合資產(chǎn)進(jìn)行流動(dòng)性分析和跟蹤
2、下列關(guān)于通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)的說(shuō)法中，正確的是( )。
A. 通貨膨脹率不影響基金的實(shí)際收益率
B. 不論通貨膨脹程度如何，投資者的實(shí)際收益率都不可能為負(fù)數(shù)
C. 投資者的實(shí)際收益率與通貨膨脹率呈正相關(guān)關(guān)系
D. 通貨膨脹將降低基金的實(shí)際收益率
基金從業(yè)報(bào)名已經(jīng)開(kāi)始，教材這么厚該怎么學(xué)？去年發(fā)布了新大綱，3月初《證券法》正式實(shí)施，備考用什么教材？聽(tīng)說(shuō)考試題量很大，復(fù)習(xí)該從何入手？新手小白初次考證如何輕松上岸，看看老師怎么說(shuō)：基金從業(yè)考情分析及有效通關(guān)指導(dǎo)>>
