風(fēng)險的測度是風(fēng)險管理的基礎(chǔ)，分為事前和事后兩類。事前測度衡量投資組合在將來的表現(xiàn)和風(fēng)險情況，事后風(fēng)險測度研究投資組合在歷史上的表現(xiàn)和風(fēng)險情況。
風(fēng)險指標(biāo)
| 風(fēng)險指標(biāo) | 含義 |
| β系數(shù) | 貝塔系數(shù)是評估證券或投資組合系統(tǒng)性風(fēng)險的指標(biāo)，反映的是投資對象對市場變化的敏感度。 應(yīng)用：β系數(shù)大于0時，該投資組合的價格變動方向與市場一致；β系數(shù)小于0時，該投資組合的價格變動方向與市場相反。 局限性：(1)通常β系數(shù)是用投資組合與基準(zhǔn)指數(shù)的歷史收益數(shù)據(jù)計算而來的，無法反映新的變化。 (2)β系數(shù)會隨著計算所使用的歷史時間區(qū)間的變化而變化，特別是時間區(qū)間較短時。 |
| 波動率 | 定義：單位時間收益率的標(biāo)準(zhǔn)差。絕對風(fēng)險指標(biāo) |
| 跟蹤誤差 | 定義：相對于業(yè)績比較基準(zhǔn)的相對風(fēng)險指標(biāo)。 |
| 主動比重 | 定義：指投資組合持倉與基準(zhǔn)不同的部分。 局限性：(1)與基準(zhǔn)不同并不意味著投資組合一定會跑贏或跑輸基準(zhǔn)。投資組合要跑贏基準(zhǔn)必須在適當(dāng)?shù)臅r候以適當(dāng)?shù)姆绞狡x基準(zhǔn)。 (2)與基準(zhǔn)不同并不意味著投資組合的業(yè)績表現(xiàn)會與基準(zhǔn)有顯著區(qū)別。有的組合主動比重很高，但其持倉可能和基準(zhǔn)有較高的相關(guān)性。 |
| 最大回撤 | 定義：最大回撤測量投資組合在指定區(qū)間內(nèi)從最高點(diǎn)到最低點(diǎn)的回撤 |
| 下行標(biāo)準(zhǔn)差 |
其中，ri<rT。ri表示第i期基金收益率，rT表示目標(biāo)收益率 |
風(fēng)險價值
指在給定的時間區(qū)間內(nèi)和給定的置信水平下，利率、匯率等市場風(fēng)險要素發(fā)生變化時，投資組合所面臨的潛在最大損失。常用方法有參數(shù)法、歷史模擬法和蒙特卡洛模擬法。
| 參數(shù)法 | 以投資組合中的金融工具是基本風(fēng)險因子的現(xiàn)行組合，且風(fēng)險因子收益率服從某特定類型的概率分布為假設(shè)，依據(jù)歷史數(shù)據(jù)計算出風(fēng)險因子收益率分布的參數(shù)值。 |
| 歷史模擬法 | 假設(shè)市場未來的變化方向與市場的歷史發(fā)展?fàn)顩r大致相同，該種方法依據(jù)風(fēng)險因子收益的近期歷史數(shù)據(jù)的估算，模擬出未來的風(fēng)險因子收益變化。 |
| 蒙特卡洛模擬法 | 被認(rèn)為是最精準(zhǔn)貼近的計算VaR值方法。 |
預(yù)期損失：指在給定時間區(qū)間和置信區(qū)間內(nèi)，投資組合損失的期望值。也被稱為條件風(fēng)險價值度或條件尾部期望或尾部損失。
壓力測試：壓力測試促使投資管理人考慮被風(fēng)險價值和預(yù)期損失所忽略的但可能會發(fā)生的極端場景。
真題演練
1、下列關(guān)于下行標(biāo)準(zhǔn)差的局限性的說法中，正確的是( )。
A. 只能基于日交易數(shù)據(jù)計算
B. 無法刻畫基金收益率不達(dá)目標(biāo)的風(fēng)險
C. 若在考察期間表現(xiàn)一直超越目標(biāo)，將得不到足夠的數(shù)據(jù)計算下行標(biāo)準(zhǔn)差
D. 只能選用0作為目標(biāo)收益率
2、下列關(guān)于最大回撤的說法中，錯誤的是( )。
A. 最大回撤可以衡量損失發(fā)生的可能
B. 最大回撤只能衡量損失的大小
C. 最大回撤可以在任何歷史區(qū)間做測度
D. 最大回撤測量投資組合在指定區(qū)間內(nèi)從最高點(diǎn)到最低點(diǎn)的回撤
3、在一定的持有期和給定的置信水平下，利率等市場風(fēng)險要素發(fā)生變化時可能對某項(xiàng)資金頭寸、資產(chǎn)組合造成潛在最大損失，用來描述這個潛在最大損失的名詞是(??)。
A. 風(fēng)險價值
B. 下行風(fēng)險
C. 風(fēng)險敞口
D. 最大回撤
基金從業(yè)報名已經(jīng)開始，教材這么厚該怎么學(xué)？去年發(fā)布了新大綱，3月初《證券法》正式實(shí)施，備考用什么教材？聽說考試題量很大，復(fù)習(xí)該從何入手？新手小白初次考證如何輕松上岸，看看老師怎么說：基金從業(yè)考情分析及有效通關(guān)指導(dǎo)>>
