本文主要講現(xiàn)代投資組合理論這節(jié)的內(nèi)容，本身在考試中的占比僅1%左右，但是本節(jié)的內(nèi)容對于我們后續(xù)學習資本市場理論有基礎性的意義，故本節(jié)內(nèi)容必須掌握好。

一、思維導圖結構梳理

二、三星考點精講

1、資產(chǎn)收益率的期望、方差和協(xié)方差

期望收益率：資產(chǎn)個中國可能收益率的加權平均值，又被稱為平均收益率。

方差和標準差：估計資產(chǎn)實際收益率之間可能偏離程度的測度方法

投資組合理論中使用協(xié)方差和相關系數(shù)測度兩個風險資產(chǎn)的收益之間的相關性。

2、最小方差前沿與有效前沿

①可行集：又稱機會集，代表市場上可投資產(chǎn)所形成的所有組合。所有組合都位于可行集的內(nèi)部或邊界上（圖中藍色區(qū)域為可行集）。

②最小方差前沿：風險一定時，投資者都會追求最小的風險，故只有可行集最左邊的點是有效的，將這些點連在一起會形成一條曲線，即最小方差前沿。

③全局最小方差組合：所有資產(chǎn)組合中風險最小的組合，是最小方差前沿上半部分和下半部分的分界點。

④有效前沿：最小方差前沿的上半部分就稱為馬科維茨有效前沿。有效前沿是能夠達到的最優(yōu)的投資組合的集合，位于所有資產(chǎn)和資產(chǎn)組合的左上方。

3、無差異曲線的特點

①風險厭惡的投資者的無差異曲線是從左下方向右上方傾斜的；

②同一條無差異曲線上的所有點向投資者提供了相同的效用；

③對于給定風險厭惡系數(shù)A的某投資者來說，可以畫出無數(shù)條無差異曲線，且這些曲線不會交叉；

④當向較高的無差異曲線移動時，投資者的效用增加；

⑤風險厭惡程度高的投資者與風險厭惡程度低的投資者相比，其無差異曲線更陡，因為隨著風險增加，其要求的風險溢價更高。

使投資者效用最大化的使無差異曲線和有效前沿相切的點所代表的投資組合，這一組合稱為最優(yōu)組合。

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