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第一章 期貨及衍生品概述
第一節(jié) 期貨及衍生品市場的形成與發(fā)展
知識點一 期貨及相關(guān)衍生品的概念(熟悉)
一、期貨
(一)期貨不是貨,是以某種大宗商品或金融資產(chǎn)為標的可交易的標準化遠期合同
(二)期貨合約是期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時間和地點交割一定數(shù)量標的物的標準化合約
二、遠期
遠期合約是指交易雙方約定在未來的某一確定時間,以確定的價格買賣一定數(shù)量的某種標的資產(chǎn)的合約
三、互換
四、期權(quán)
知識點二 現(xiàn)代期貨市場的形成(熟悉)
一、期貨市場的萌芽
(一)期貨交易最早萌芽于歐洲
(二)期貨交易萌芽于遠期交易
二、現(xiàn)代期貨交易的形成
(一)規(guī)范的現(xiàn)代期貨市場在19世紀中期產(chǎn)生于美國芝加哥
(二)1848年82位糧食商人在芝加哥發(fā)起組建了世界上第一家較為規(guī)范的期貨交易所——芝加哥期貨交易所(Chicago Board of Trade,CBOT)
知識點三 國內(nèi)外期貨市場發(fā)展趨勢(了解)
一、國際期貨市場的發(fā)展歷程
國際期貨市場大致經(jīng)歷了由商品期貨到金融期貨、交易品種不斷增加、交易規(guī)模不斷擴大的過程。
二、國際期貨市場的發(fā)展趨勢
(一)交易中心日益集中
(二)交易所由會員制向公司制發(fā)展
(三)交易所兼并重組趨勢明顯
(四)金融期貨發(fā)展后來居上
(五)交易所競爭加劇,服務(wù)質(zhì)量不斷提高
三、我國期貨市場的發(fā)展歷程
(一)我國期貨市場產(chǎn)生的背景
我國期貨市場的產(chǎn)生起因于20世紀80年代的改革開放。
(二)初創(chuàng)階段(1990-1993年)
(三)治理整頓階段(1993-2000年)
1.1993年11月,國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于制止期貨市場盲目發(fā)展的通知》,第一輪治理整頓開始,15家交易所作為試點被保留下來
2.1998年8月,國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于進一步整頓和規(guī)范期貨市場的通知》,開始了第二輪治理整頓。1999年期貨交易所數(shù)量再次精簡合并為3家,分別是鄭州商品交易所、大連商品交易所和上海期貨交易所
3.1999年,期貨經(jīng)紀公司最低注冊資本金提高到3000萬元人民幣
(四)規(guī)范發(fā)展階段(2000-2010年)
(五)全面發(fā)展階段(2010年至今)
第二節(jié) 期貨及衍生品的主要特征
知識點一 期貨交易的基本特征(掌握)
一、合約標準化
二、場內(nèi)集中競價交易
三、保證金交易
四、雙向交易
五、對沖了結(jié)
六、當日無負債結(jié)算
知識點二 期貨與遠期、期權(quán)、互換的聯(lián)系和區(qū)別(掌握)
一、聯(lián)系
(一)期貨與遠期
1.遠期交易在本質(zhì)上屬于現(xiàn)貨交易,是現(xiàn)貨交易在時間上的延伸
2.遠期交易是期貨交易的雛形,期貨交易是在遠期交易的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的
(二)期貨與期權(quán)
1.都是場內(nèi)交易的標準化合約,均可以進行雙向操作,均通過結(jié)算所統(tǒng)一結(jié)算
2.期貨交易是期貨期權(quán)交易的基礎(chǔ)
(三)期貨與互換
1.互換交易是交易雙方按照商定條件,在約定時間內(nèi)交換一系列現(xiàn)金流的交易,是一系列遠期交易的組合
2.遠期合約是期貨和互換的基礎(chǔ),期貨和互換是對遠期合約在不同方面創(chuàng)新后的衍生工具
3.遠期協(xié)議可以被用來給期貨定價,也可以被用來給互換定價
二、區(qū)別
對比項 | 期貨 | 遠期 | 期權(quán) | 互換 |
交易對象 | 標準化期貨合約 | 遠期合同 | 未來買賣資產(chǎn)的權(quán)利 | — |
功能作用 | 規(guī)避風險和發(fā)現(xiàn)價格 | 價格權(quán)威性和分散風險的作用受限制 | — | |
履約(了結(jié))方式 | 實物交割與對沖平倉 | 主要采用實物交收 | 對沖、行權(quán)、放棄 | |
信用風險 | 較小 | 較高 | — | |
保證金制度 | 雙方必須繳納 | 由交易雙方商定 | 只需賣方交 | |
權(quán)利義務(wù)對稱性 | 對稱 | — | 不對稱 | |
盈虧特點 | 雙方盈虧對稱 | 雙方盈虧不對稱 | ||
標準化程度 | 標準化 | — | 個性化 | |
交易地點 | 交易所 | 銀行間市場 柜臺市場 | ||
成交方式 | 撮合成交 | 人工詢價 | ||
合約雙方關(guān)系 | 取決于中央對手 | 雙方直接簽訂 一對一 |
第三節(jié) 期貨及衍生品的功能和作用
知識點一 期貨及衍生品的功能(熟悉)
一、規(guī)避風險
二、價格發(fā)現(xiàn)
(一)預(yù)期性
(二)連續(xù)性
(三)公開性
(四)權(quán)威性
三、資產(chǎn)配置的功能
知識點二 期貨及衍生品市場的作用(了解)
一、期貨市場在宏觀經(jīng)濟中的作用
二、期貨市場在微觀經(jīng)濟中的作用
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