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基金從業(yè)備考學(xué)習(xí)筆記《科目二》第12章第4節(jié) 資產(chǎn)配置與投資組合構(gòu)建
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1、資產(chǎn)配置與戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置
(1)資產(chǎn)配置的意義和主要考慮因素
①影響投資者風(fēng)險承受能力和收益要求的各項因素;
②影響各類資產(chǎn)的風(fēng)險、收益狀況以及相關(guān)關(guān)系的資本市場環(huán)境因素;
③資產(chǎn)的流動性特征與投資者的流動性要求相匹配的問題;
④投資期限;
⑤稅收考慮。
(2)戰(zhàn)略資產(chǎn)配置
在較長投資期限內(nèi)以追求長期回報為目標(biāo)的資產(chǎn)配置。通常情況下在3～5年甚至更長的時期內(nèi)不再調(diào)節(jié)各類資產(chǎn)的配置比例。
(3)戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置
遵守戰(zhàn)略資產(chǎn)配置確定的大類資產(chǎn)比例基礎(chǔ)上，根據(jù)短期內(nèi)各特定資產(chǎn)類別的表現(xiàn)，對投資組合中各特定資產(chǎn)類別的權(quán)重配置進(jìn)行調(diào)整。
2、股票投資組合的構(gòu)建
(1)自上而下策略：從宏觀形勢及行業(yè)、板塊特征入手，明確大類資產(chǎn)、國家、行業(yè)的配置，然后再挑選相應(yīng)的股票作為投資標(biāo)的，實現(xiàn)配置目標(biāo)。
(2)自下而上：依賴個股篩選的投資策略，關(guān)注的是各個公司的表現(xiàn)，而非經(jīng)濟或市場的整體趨勢。
(3)基金投資組合構(gòu)建所受限制
從大類資產(chǎn)配置、行業(yè)與風(fēng)格配置、個股選擇幾個方面限制，主要體現(xiàn)在基金合同、投資政策、基金經(jīng)理能力的因素上。
3、債券投資組合構(gòu)建
(1)考慮因素
①同股票相同因素：投資目標(biāo)和理念、投資策略、投資范圍、業(yè)績基準(zhǔn)、風(fēng)險收益
②個性化因素：信用結(jié)構(gòu)、期限結(jié)構(gòu)、組合久期、流動性和杠桿率
(2)基準(zhǔn)選擇：以債券指數(shù)為主，在投資范圍允許的前提下，加入一定比例股票指數(shù)形成復(fù)合基準(zhǔn)。
