233網(wǎng)校期貨從業(yè)資格考試《期貨基礎(chǔ)知識》沖刺班課程，王佳榮老師主講。沖刺班課程系統(tǒng)講解各章節(jié)核心考點，幫助考生理清考點關(guān)聯(lián)性，突破重難點。購課后可觀看王佳榮老師完整版視頻課程>>

第四章 套期保值

第一節(jié) 套期保值的概念與原理

知識點一 企業(yè)面臨的風(fēng)險與管理方式（熟悉）

一、企業(yè)經(jīng)營面臨的風(fēng)險

（一）價格風(fēng)險

（二）政治風(fēng)險

（三）法律風(fēng)險

（四）操作風(fēng)險

（五）信用風(fēng)險

二、企業(yè)管理風(fēng)險的手段

（一）消極躲避

（二）預(yù)防

（三）分散

（四）轉(zhuǎn)移（套期保值屬于該類）

三、套期保值轉(zhuǎn)移的風(fēng)險類型

（一）價格風(fēng)險

1.商品價格風(fēng)險

2.利率風(fēng)險

3.匯率風(fēng)險

4.股票價格風(fēng)險

（二）信用風(fēng)險

知識點二 套期保值的原理（熟悉）

一、套保的概念

套期保值又稱避險、對沖等。廣義上的套期保值，是指企業(yè)利用一個或一個以上的工具進(jìn)行交易，預(yù)期全部或部分對沖其生產(chǎn)經(jīng)營中所面臨的價格風(fēng)險的方式。

二、套保的工具

（一）期貨

（二）期權(quán)

（三）遠(yuǎn)期

（四）互換

三、套保的原理

　　期貨價格與現(xiàn)貨價格受到相似的供求等因素影響，兩者的變動趨勢趨同，通過套期保值，無論價格是漲還是跌，用一個市場盈利彌補(bǔ)另一個市場虧損。

知識點三 實現(xiàn)“風(fēng)險對沖”，在套期保值操作中應(yīng)滿足的條件（掌握）

一、在套期保值數(shù)量選擇上，要使期貨與現(xiàn)貨市場的價值變動大體相當(dāng)

二、期貨頭寸方向的選擇上，應(yīng)與現(xiàn)貨頭寸相反或作為現(xiàn)貨未來交易的替代物

三、期貨頭寸持有時間段與現(xiàn)貨承擔(dān)風(fēng)險的時間段對應(yīng)

注：時間段上的對應(yīng)，并不一定要求期貨合約月份的選擇與現(xiàn)貨市場承擔(dān)風(fēng)險的時期完全對應(yīng)起來，通常合約月份要等于或遠(yuǎn)于這一時間段。

第二節(jié)  套期保值的種類

知識點一 套期保值（掌握）

一、賣出套期保值適用的情形

（一）持有某種商品或資產(chǎn)(此時持有現(xiàn)貨多頭頭寸)，擔(dān)心市場價格下跌，使其持有的商品或資產(chǎn)的市場價值下降，或者其銷售收益下降。

（二）已經(jīng)按固定價格買入未來交收的商品或資產(chǎn)(此時持有現(xiàn)貨多頭頭寸)，擔(dān)心市場價格下跌，使其商品或資產(chǎn)市場價值下降或其銷售收益下降。

（三）預(yù)計在未來要銷售某種商品或資產(chǎn)，但銷售價格尚未確定，擔(dān)心市場價格下跌，使其銷售收益下降。

二、買入套期保值適用的情形

（一）預(yù)計未來要購買某種商品或資產(chǎn)，購買價格尚未確定時，擔(dān)心市場價格上漲，使其購入成本提高。

（二）目前尚未持有某種商品或資產(chǎn)，但已按固定價格將該商品或資產(chǎn)賣出(此時處于現(xiàn)貨空頭頭寸)，擔(dān)心市場價格上漲，影響其銷售收益或者采購成本。

三、王老師的小訣竅：做題四步驟

第一步：畫表格（紅色）

第二步：填數(shù)字（藍(lán)色）

第三步：標(biāo)買賣（紫色）

第四步：算盈虧（綠色）

四、案例

某一鋁型材廠的主要原料是鋁錠，某年3月初鋁錠的現(xiàn)貨價格為16430元/噸。該廠計劃5月份需使用500噸鋁錠。由于目前庫存已滿且能滿足當(dāng)前生產(chǎn)使用，如果現(xiàn)在購入，要承擔(dān)倉儲費和資金占用成本，而如果等到5月份購買又可能面臨價格上漲風(fēng)險。于是該廠決定進(jìn)行鋁的買入套期保值操作。3月1日，該廠以17310元/噸的價格買入100手(每手5噸)6月份到期的鋁期貨合約。到了5月1日，現(xiàn)貨市場鋁錠價格上漲至17030元/噸，期貨價格漲至17910元/噸。該鋁型材廠按照當(dāng)前的現(xiàn)貨價格購入500噸鋁錠，同時將期貨多頭頭寸對沖平倉，結(jié)束套期保值。

第三節(jié) 基差與套期保值效果

知識點一 基差的定義（掌握）

基差是某一特定地點某種商品或資產(chǎn)的現(xiàn)貨價格與相同商品或資產(chǎn)的某一特定期貨合約價格間的價差。

用公式可簡單地表示為：基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格

知識點二 基差走強(qiáng)與基差走弱（熟悉）

一、基差走強(qiáng)（數(shù)字變大）

二、基差走弱（數(shù)字變?。?/p>

知識點三 基差變動對套期保值的影響（掌握）

一、影響

二、案例1

5月初某糖廠與飲料廠簽訂銷售合同，約定將在8月初銷售100噸白糖，價格按交易時的市價計算。目前，白糖現(xiàn)貨價格為5500元/噸。該糖廠擔(dān)心未來糖價會下跌，于是賣出10手(每手10噸)9月份白糖期貨合約，成交價格為5800元/噸。至8月初交易時，現(xiàn)貨價跌至5000元/噸，與此同時，期貨價格跌至5200元/噸。該糖廠按照現(xiàn)貨價格出售100噸白糖，同時按照期貨價格將9月份白糖期貨合約對沖平倉。

在該案例中，該糖廠白糖的實際售價相當(dāng)于是：現(xiàn)貨市場實際銷售價格+期貨市場每噸盈利=5000+600=5600元。要比5月初的5500元/噸的現(xiàn)貨價格高100元/噸，這表明，進(jìn)行賣出套期保值，如果基差走強(qiáng)，兩個市場盈虧相抵后存在凈盈利。

知識點四 影響基差的因素（熟悉）

一、持倉費

二、正向市場與反向市場

知識點五 規(guī)避基差風(fēng)險的操作方式（了解）

一、點價交易

二、點價交易與套期保值的結(jié)合（基差交易）

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